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El argumento a favor de un aumento en la tasa de interés por parte de la Fed a finales de este mes se está fortaleciendo tras el excelente informe de empleo del viernes.
Pero, al observar más a fondo, la probabilidad implícita en el mercado de ese resultado sigue siendo modesta, dejando las perspectivas fundamentalmente sin cambios respecto a cómo lo percibían los operadores hace una semana, mucho antes de la publicación de los datos.
Los operadores asignan actualmente una probabilidad del 58 % de que la Fed aumente su costo de endeudamiento de referencia en 25 puntos básicos, situándolo en un rango del 3,75 % al 4 %, según el Herramienta CME FedWatch.
Esta cotización refleja efectivamente las expectativas del mercado de hace una semana, cuando las secuelas de Discurso de tono agresivo del jefe de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole primero se propagó por los mercados.
En otras palabras, aquellos con participación real en el mercado no están valorando probabilidades significativamente más altas tras el informe de empleo. Mientras que la conversación en redes sociales y la comunidad de analistas tienden a ser cada vez más agresivas, el dinero inteligente se mantiene esencialmente firme.
Esto contrasta con la historia más dramática que contó la reacción del mercado a los datos de empleo del viernes. Bitcoin BTC$79.470,72 cayó de $81,300 a $78,700 en un par de horas, mientras que el bono del Tesoro a dos años, que es sensible a las expectativas de tasas de interés, subió a 4.42% desde 4.36%.
Pero esa volatilidad parece exagerada al observarla en el contexto de las probabilidades de subida de tasas de la Fed, que se mantienen en gran medida sin cambios.
El mensaje, por lo tanto, es que el aumento de la tasa en septiembre es una posibilidad que persiste en lugar de una certeza. Podría fácilmente descartarse si los datos de inflación del 11 de septiembre resultan por debajo de las expectativas.
Algunos analistas ya han argumentado que aumentar las tasas de interés durante un choque petrolero sería un error, que causaría más daño que beneficio. La decisión sobre la tasa de la Fed se espera para el 16 de septiembre.