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Bitcoin $BTC$78.797,99 subió casi un 25% la semana pasada, superando los $80,000, su mejor desempeño semanal en más de tres años. Varios catalizadores, incluyendo fuertes entradas de ETF y el Recompra de bonos del Tesoro de EE. UU. anuncio, haga que este aumento sea creíble.
Pero hay otro factor importante, uno que recibe mucha menos atención pero que es fundamental para entender si la demanda genuina impulsó los precios al alza o si simplemente fueron unas pocas órdenes grandes las que tuvieron un impacto desproporcionado. Ese factor es la liquidez del libro de órdenes, o profundidad de mercado, que indica qué tan fácil es ejecutar órdenes grandes a precios estables.
Cuando un rally de precios va acompañado de alta liquidez, indica que el capital se está moviendo en volumen para respaldar el movimiento. En resumen, es una señal de demanda real subyacente. Cuando la liquidez es baja y el precio sube, el rally está impulsado por unas pocas órdenes grandes que manipulan los precios, debilitando el argumento alcista.
El reciente aumento de Bitcoin ocurrió en un contexto de alta liquidez, según muestran los datos de las principales bolsas rastreados por CoinDesk Research.
La profundidad de mercado promedio del 0,5 % en las principales bolsas spot, que representa el valor combinado de las órdenes de compra y venta realizadas dentro del 0,5 % del precio actual, se situó en aproximadamente 9,6 millones de dólares en $BTC el 18 de agosto, el día en que comenzó el repunte desde alrededor de 64.000 dólares. Eso está en línea con el récord de 9 millones de dólares del 1 de enero, cuando $BTC se negociaba alrededor de 88.000 dólares. Esa cifra también es mayor que los 8 millones de octubre, cuando $BTC se comercializaba en máximos históricos por encima de los 120.000 dólares.
La misma profundidad del 0.5% retrocedió ligeramente a $8.7 millones para el 25 de agosto cuando $BTC alcanzó los $80,000, pero se mantuvo dentro de la variación normal. Las profundidades del mercado del 1% y 2% cuentan una historia en gran medida similar.
"En términos de dólares, la liquidez en el mejor nivel del libro se mantuvo en general estable durante el repunte, ligeramente más baja el día 25 pero dentro de la variación normal de las instantáneas, sin un adelgazamiento significativo dentro del 0,5 % del punto medio antes o después," dijo CoinDesk Research. "Por lo tanto, el movimiento de aproximadamente el 24 % hacia los 80 000 dólares parece consistente con una demanda genuina siendo absorbida más que con una súbita burbuja de baja liquidez."