La volatilidad de Bitcoin está en caída libre, pero la protección contra caídas aún mantiene una prima

El precio de Bitcoin $BTC$64.959,26 ha dejado de caer en las últimas semanas, y aunque parece que los operadores de opciones no esperan grandes movimientos en ninguna dirección en las próximas semanas, la protección contra caídas aún no es barata.

El precio del bitcoin se ha mantenido entre $62,000 y $66,000 desde principios de julio. Durante el fin de semana, el índice BVIV de Volmex, un indicador de la volatilidad implícita a 30 días anualizada del bitcoin, cayó a 35.59%, el nivel más bajo desde septiembre.

La métrica, un análogo cripto de la Índice de Volatilidad Cboe (VIX), que mide la volatilidad implícita en las acciones estadounidenses, es, al igual que su equivalente en Wall Street, conocido como un 'índice del miedo' porque la actividad de opciones refleja la demanda de protección contra movimientos de precios. Cuanto mayor es el nerviosismo, mayor es la demanda y más alto el índice.

El nivel actual del BVIV representa una fuerte caída respecto a principios de febrero, cuando se disparó por encima del 90% mientras el bitcoin caía de $90,000 a cerca de $60,000 y los operadores acudían en masa a las opciones para cubrirse contra oscilaciones violentas de precios.

Un desequilibrio entre la oferta y la demanda

La reciente caída de BVIV es el resultado de un "amplio desequilibrio entre oferta y demanda" en el mercado de opciones criptográficas, según Griffin Sears, jefe de derivados en la correduría principal de criptomonedas FalconX.

Con el precio del bitcoin persistentemente limitado a un rango, el apetito por la "opcionalidad direccional", o apuestas a grandes movimientos de precio en cualquiera de las dos direcciones, se ha evaporado, afirmó.

La opcionalidad direccional implica que los operadores compren opciones de compra o venta, o ambas, para obtener ganancias de movimientos grandes anticipados en el activo subyacente, pero no lo están haciendo en este momento. La demanda de opciones de bitcoin se ha debilitado, y esto se refleja en la caída del BVIV.

Una opción de compra ofrece una forma de adquirir un activo a bajo costo en caso de que el precio suba, a cambio de un pequeño costo inicial. Una opción de venta ofrece una cobertura contra caídas en el precio del activo subyacente.

A pesar de la demanda más débil, la oferta se mantiene elevada. Aunque cada contrato de opción involucra tanto a un comprador como a un vendedor, “alta oferta” en este contexto significa que los inversores están escribiendo (vendiendo) opciones a los creadores de mercado en mayor medida. Los creadores de mercado, que generalmente son neutrales al mercado y proporcionan liquidez, asumen el lado opuesto al comprar estas opciones.

"Un número creciente de participantes del mercado, incluidos los mineros de bitcoin y las tesorerías corporativas, están utilizando "programas sistemáticos de sobrescritura", señaló Sears.