news.bitcoin.com
Strategy compara el rendimiento de MSTR con el del bitcoin
El director ejecutivo de Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), Phong Le, comunicó el 3 de agosto que MSTR superó al bitcoin en todos los periodos de inversión de cuatro años consecutivos desde que adoptó su estrategia basada en el bitcoin. La empresa comparó las rentabilidades anualizadas de las inversiones realizadas entre agosto de 2020 y agosto de 2022, lo que demostró que las acciones generaron mayores rentabilidades que el bitcoin en todos los periodos de inversión de cuatro años consecutivos. Le declaró:
«MSTR ha superado al $BTC en todos los periodos de tenencia de cuatro años desde que adoptó la estrategia de bitcoin. Esto es intencionado y se ajusta a nuestro objetivo a largo plazo».
Los periodos de tenencia móviles comparan las rentabilidades a partir de múltiples fechas de inicio, en lugar de basarse en un único punto de entrada, lo que ofrece una visión más amplia del rendimiento a largo plazo. El ciclo histórico de cuatro años del bitcoin suele asociarse con los eventos de halving, lo que convierte el análisis de ventanas móviles de Strategy en una forma diferente de evaluar las rentabilidades a largo plazo.
Los comentarios de Le también coinciden con la opinión del presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor, de que el capital institucional, los fondos cotizados en bolsa y la adopción por parte de las tesorerías corporativas están redefiniendo los patrones históricos de negociación del bitcoin. Sus recientes comentarios describen un mercado impulsado cada vez más por una demanda sostenida, en lugar de por los ciclos tradicionales de cuatro años.
La participación institucional sigue creciendo
Los inversores institucionales siguieron adquiriendo acciones de MSTR durante el primer trimestre, y 13 de los 15 mayores accionistas de Strategy aumentaron sus posiciones combinadas en un 27 %. Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity y State Street figuraron entre las mayores entidades que ampliaron su exposición, según la actualización del 20 de mayo de Le sobre las participaciones institucionales del primer trimestre.
Esas posiciones contribuyen a una mayor exposición indirecta al bitcoin a través de fondos de inversión, planes de pensiones, cuentas de jubilación y fondos cotizados en bolsa (ETF) que dan servicio a millones de inversores.
Los inversores valoran cada vez más a MSTR más allá del precio de mercado de sus carteras de bitcoins, lo que refleja la capacidad de Strategy para emitir acciones y valores preferentes, recaudar capital de forma eficiente y utilizar esos ingresos para adquirir más bitcoins. La empresa sostiene que esas capacidades de financiación crean valor más allá de la tesorería subyacente.
Los resultados del segundo trimestre muestran la envergadura de Strategy en los mercados de capitales
En su comunicado de resultados del segundo trimestre, Strategy informó de una cartera de 843 775 bitcoins a 27 de julio, una rentabilidad del $BTC del 4,5 % en lo que va de año hasta el 26 de julio y 17 060 millones de dólares recaudados a través de sus programas de capital durante 2026.
El modelo de financiación de la empresa también conlleva riesgos relacionados con el balance y la dilución, además de su potencial para aumentar la exposición al bitcoin por acción. En su último informe presentado ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) se señala que las variaciones en los precios del bitcoin, las condiciones del mercado de capitales, los costes de financiación y las futuras emisiones de valores podrían afectar de manera significativa a los resultados financieros de la empresa y a los accionistas.
Los inversores pueden hacer un seguimiento del rendimiento del $BTC, la ganancia del $BTC, el bitcoin por acción diluida, el apalancamiento y la prima del valor liquidativo para evaluar si la estrategia de financiación de la empresa está aumentando la exposición al bitcoin con el tiempo. Las últimas métricas de rendimiento se actualizan junto con los cambios en la tesorería de bitcoins y la estructura de capital de la empresa.
Las ventas de bitcoins intensifican el debate sobre la financiación preferente
Tras la actualización del segundo trimestre, Strategy completó su tercera venta de bitcoins de 2026 para cumplir con las obligaciones vinculadas a los valores preferentes. La operación redujo sus reservas de 843 775 bitcoins a 842 138 bitcoins, al tiempo que conservó la mayor parte de las tenencias acumuladas de la empresa.
Ese uso de los activos de tesorería ha intensificado el escrutinio de un modelo de financiación basado en acciones preferentes, la emisión de capital social y la asignación de capital respaldada por bitcoins. El economista Peter Schiff sostiene que vender bitcoins para financiar dividendos preferentes transfiere valor a costa de los accionistas de MSTR, lo que pone en tela de juicio la afirmación de la dirección de que la financiación diversificada respalda la expansión de la tesorería a largo plazo.
Las obligaciones actuales ponen de manifiesto cómo los valores preferentes de la empresa pueden influir en la asignación de capital, incluso aunque mantenga una reserva sustancial de bitcoins. Los pagos de dividendos preferentes están respaldados por una reserva de 3.75 mil millones de dólares que cubre más de 2,1 años de dividendos e intereses. Strategy también autorizó programas de recompra independientes por valor de 1 mil millones de dólares para MSTR y sus valores de crédito digitales, aunque el programa de MSTR no se había utilizado hasta el 26 de julio.