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Si el segundo trimestre fue negativo para los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bitcoin, con salidas récord de casi 5 mil millones de dólares, fue aún más brutal para el crédito privado.
Los inversores retiraron 4 mil millones de dólares de los ETFs de bitcoin al contado cotizados en EE.UU., liderados por IBIT de BlackRock solo en junio, según la fuente de datos SoSoValue. El mercado sintió la presión mientras el precio de bitcoin BTC$63.296,09 cayó aproximadamente un 14% en el segundo trimestre, descendiendo por debajo de los 60,000 dólares para registrar su tercera pérdida trimestral consecutiva.
Sin embargo, esa salida fue eclipsada por señales de estrés de liquidez en el mercado de crédito privado de 2 billones de dólares, donde los inversores solicitaron un total de 15.6 mil millones de dólares en redenciones durante el segundo trimestre y solo fueron parcialmente satisfechos. Según datos seguido por Fitch, las solicitudes de redención superaron el límite trimestral estándar del 5% en 10 de las 16 compañías de desarrollo empresarial (BDC), lo que significa que muchos inversores recibieron solo una parte de su dinero y permanecen en espera para futuros trimestres.
Los analistas ofrecieron diversas explicaciones para las salidas de fondos del ETF y la debilidad del cripto, señalando la mayoría rotación de capital en el comercio de IA y otras oportunidades de alto perfil. La exitosa Oferta Pública Inicial (IPO) de SpaceX, que comenzó a cotizar en Nasdaq el 12 de junio, fue frecuentemente citada como un imán para los fondos institucionales.
Otros adoptaron una visión más macro. Jack Mallers, CEO de Strive, entre otros, descrito la venta masiva de bitcoin como una advertencia de una crisis macro de liquidez en moneda fiduciaria. Bitcoin tiene un historial de moverse temprano y de manera agresiva ante cambios en la liquidez y a menudo es considerado uno de los activos más sensibles a las variaciones en el crecimiento de la oferta monetaria, las operaciones del Tesoro y las condiciones generales de financiamiento.
Las solicitudes promedio aumentaron al 10.3% de las acciones desde el 9.7% en el primer trimestre, pero mostraron una amplia variación (1.3%–38.1% en OTIC de Blue Owl). Muchas solicitudes fueron seguimiento de inversores que quedaron solo parcialmente satisfechos el trimestre anterior. Las entradas nuevas cayeron en promedio alrededor de un 56%, por lo que la mayoría de los fondos registraron salidas netas de aproximadamente un 3% del valor neto de los activos del trimestre anterior.