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La caída del precio de Bitcoin $BTC$61.650,42 antes del vencimiento trimestral de opciones del viernes ha vuelto a poner en duda la popular “teoría del máximo dolor.”
El nivel de máximo dolor para este vencimiento se encuentra en $72,000, significativamente por encima de los precios actuales al contado de alrededor de $61,700. El viernes a las 8:00 ET, opciones por un valor de $10 mil millones vencerán en Deribit, la bolsa de opciones de criptomonedas más grande del mundo.
El "max pain", como su nombre lo indica, se refiere al nivel de precio donde los compradores de opciones – aquellos que adquirieron contratos de compra y venta para protegerse contra la volatilidad – perderían la mayor cantidad de dinero al vencimiento. En ese escenario, los compradores de opciones sufren pérdidas máximas, mientras que sus contrapartes que vendieron opciones (también conocidos como emisores) se benefician.
La teoría sugiere que antes del vencimiento, los creadores de estas opciones intentan activamente empujar el precio spot hacia el nivel de máximo dolor, efectivamente fijando el bitcoin en ese punto. Las redes sociales de criptomonedas han adoptado durante mucho tiempo esta idea, especialmente después de que $BTC pareciera gravitar hacia el punto de máximo dolor antes de varios vencimientos mensuales y trimestrales en 2020–2021. Ese patrón, incluso si es en parte coincidencia y está impulsado por otras fuerzas del mercado, ayudó a solidificar la creencia en la teoría.
Pero la reciente caída de $67,000 a menos de $60,000 el miércoles, que ocurre días antes del vencimiento, contradice esa teoría.
Se alinea con el escepticismo mantenido desde hace mucho tiempo por expertos en opciones como Tony Stewart, fundador de Pelion Capital, quien ha argumentó repetidamente que la teoría del dolor máximo tiene un peso limitado en los mercados de criptomonedas.
Además, el llamado efecto de fijación también ha estado mayormente ausente en los vencimientos recientes.
“El vencimiento del viernes es algo a tener en cuenta, con $10.2 mil millones expirando en Deribit y un máximo dolor en $72,000, muy por encima del precio spot. A pesar de ser una narrativa convincente, los vencimientos recientes de opciones no han fijado los precios mecánicamente de la manera que la gente espera,” dijo Jasper De Maere, operador OTC en el principal creador de mercado cripto Wintermute, en un correo electrónico.