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Algo ha cambiado drásticamente en el mercado de bonos, y está ofreciendo señales negativas para los activos de riesgo, incluido el bitcoin BTC$64.010,98.
La diferencia entre los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 y dos años se ha reducido a solo 28 puntos básicos, el diferencial más ajustado desde abril de 2025, según la fuente de datos TradingView.
Eso es lo que se conoce como aplanamiento de la curva de rendimiento, y está enviando "la señal de mercado más clara de que la Fed está adoptando una postura más agresiva", según Skanda Amarnath, director ejecutivo de EmployAmerica, una organización de investigación política enfocada en políticas monetarias, fiscales y a nivel industrial.
Una Reserva Federal más agresiva generalmente implica tasas de interés más altas por un período prolongado, y eso es una mala noticia para bitcoin y otros activos que no ofrecen rendimiento inherente. A medida que se consolidan las expectativas de mayores tasas de interés, las inversiones de renta fija se vuelven más atractivas en comparación con activos de riesgo sin rendimiento, como las criptomonedas, lo que a menudo provoca una salida de capital.
La aplanamiento no se limita únicamente al diferencial entre los bonos a 10 años y a 2 años. La brecha entre los rendimientos de los bonos a 30 años y a 5 años también se ha reducido a su nivel más bajo desde abril del año pasado, lo que refuerza el cambio más amplio.
El movimiento marca una reversión notable desde el inicio del año, cuando la curva se estaba inclinando, una señal de que los mercados estaban descontando recortes de tasas, los cuales eran citados entonces como un viento a favor para los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Ese viento a favor ahora parece estar desvaneciéndose.
Por qué la curva es importante
Los bonos sirven como uno de los canales a través de los cuales las políticas monetarias y fiscales se transmiten al mercado y a la economía. Por lo tanto, los cambios en la curva del mercado de bonos o en los diferenciales suelen ser señales más claras y fiables de cambios inminentes en la política que los comentarios de analistas individuales.
El rendimiento a dos años se mueve en estrecha relación con las expectativas sobre la política cercana de la Reserva Federal, mientras que el rendimiento a diez años refleja la percepción del mercado sobre el crecimiento y la inflación a largo plazo.