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Durante años, el Presidente Ejecutivo de Strategy (MSTR), Michael Saylor, insistió en que nunca vendería bitcoin .
Sin embargo, el lunes, la empresa más grande reveló que vendió 32 bitcoins la semana pasada, su primera venta en cuatro años. El anuncio generó interrogantes sobre si uno de los defensores corporativos más destacados de bitcoin estaba cambiando de rumbo.
La mayoría de los analistas no lo cree así. Aunque la transacción suscitó debate entre los inversores, en gran medida coinciden en que la venta fue demasiado pequeña para alterar la estrategia de acumulación a largo plazo de bitcoin de Strategy.
La empresa informó el lunes que vendió 32 bitcoins entre el 26 y el 31 de mayo a un precio promedio de $77,135, generando aproximadamente $2.5 millones para ayudar a financiar los pagos de dividendos sobre STRC, sus acciones preferentes perpetuas de alto rendimiento conocidas como Stretch. La estrategia aún mantenía más de 843,700 $BTC al final de mayo, lo que significa que la venta representó aproximadamente el 0.004 % de sus tenencias totales.
Aunque el anuncio inicialmente generó preocupaciones de que el Presidente Ejecutivo Michael Saylor se estuviera alejando de su compromiso prolongado con la acumulación de bitcoin, varios analistas sostuvieron que esa interpretación pasa por alto un panorama más amplio.
El analista de TD Cowen, Lance Vitanza, afirmó que los informes que sugieren que Strategy se había convertido en un vendedor significativo de bitcoin estaban exagerados.
“Los titulares que sugieren que Strategy ha reducido significativamente su posición en bitcoin son, en nuestra opinión, engañosos,” escribió Vitanza en una nota de investigación. “La transacción fue económicamente insignificante y no altera la tesis central de acumulación.”
Vitanza señaló que la dirección ha discutido la posibilidad de ventas limitadas de bitcoin en varias ocasiones recientes como parte de una estrategia de financiamiento más amplia. Añadió que el modelo de TD Cowen ya anticipaba pequeñas ventas tácticas y, por lo tanto, no realizó cambios en sus supuestos de acumulación de bitcoin ni en su objetivo de precio de $400 para la acción.
El analista también señaló indicios de que Strategy está reconstruyendo su posición de efectivo. La empresa también vendió 801,944 acciones comunes y utilizó parte de los ingresos para reponer las reservas de efectivo tras recomprar deuda convertible por $1.5 mil millones con descuento.
El analista de Benchmark, Mark Palmer, llegó a una conclusión similar sobre la importancia de la venta en sí, afirmando que no espera que las disposiciones de bitcoin se conviertan en una fuente principal de financiamiento para dividendos.
“No esperamos que Strategy utilice las ventas de bitcoin como el medio principal para financiar los dividendos de STRC y sus otras emisiones de acciones preferentes perpetuas”, dijo Palmer. “Es mucho más probable que la compañía continúe reponiendo su reserva de efectivo mediante la emisión de acciones y luego utilice los fondos de reserva para pagar dividendos.”
Palmer, sin embargo, argumentó que la venta podría cambiar la forma en que los inversores perciben las tenencias de bitcoin de Strategy. “Ahora, los inversores deberían considerar que las tenencias de bitcoin de Strategy proporcionan un respaldo viable para la financiación de los dividendos preferentes,” dijo.
Otros consideraron que la transacción era una señal más significativa.
Mark Connors, CIO de Risk Dimensions, afirmó que esta medida demuestra que Strategy está dispuesto a priorizar la salud de su estructura de capital por encima de mantener una postura estricta de no venta sobre bitcoin.
“Al vender bitcoin, Saylor ha declarado dos cosas,” dijo Connors. “Primero, apoyaremos a nuestros accionistas y acreedores de todas las formas... incluyendo la venta de bitcoin.”
“En segundo lugar, Saylor y Strategy han dado prioridad a la salud y la percepción de la salud de la estructura de capital de MSTR sobre el ser un OG con manos de diamante.”
Las interpretaciones divergentes destacan la cuestión clave que enfrentan ahora los inversores. Los analistas coinciden en que la venta de 32 $BTC fue insignificante. Lo que sigue siendo objeto de debate es si se trató simplemente de una decisión rutinaria del tesoro o de una señal temprana de que el enfoque de Strategy para gestionar sus vastas reservas de bitcoin se está volviendo más flexible.
La estrategia cae un 5% el lunes, mientras que bitcoin ha retrocedido a un mínimo cercano a dos meses de $71,000.