coindesk.com
Grupo CME ha entrado oficialmente en el mercado de criptomonedas siempre activo. A partir del viernes, los futuros y opciones de Bitcoin de CME se negocian ahora las 24 horas del día, los siete días de la semana en Globex, la plataforma electrónica de negociación de CME, con solo una pausa semanal de mantenimiento de 60 minutos entre las 10PM y las 11PM UTC de cada domingo.
Aunque las operaciones del fin de semana se liquidarán el siguiente día hábil, la implicación más amplia es significativa dado que el de larga dataBrecha de fin de semana en CME ha desaparecido efectivamente.
Durante años, el cierre del viernes hasta la reapertura del domingo creó una de las ineficiencias estructurales más reconocibles de bitcoin. Los operadores rutinariamente se posicionaban en torno a los “rellenos de brechas”, aprovechando la desconexión entre el horario limitado de negociación del CME y el mercado spot continuo de Bitcoin. La baja liquidez de los fines de semana a menudo exageraba esos movimientos, convirtiendo la brecha del CME en un indicador técnico y en una estrategia especulativa.
La volatilidad solía aumentar bruscamente a las 11PM UTC del domingo al reabrir los mercados, cuando los mercados de futuros se reajustaban según la variación del precio spot durante el fin de semana. La acción del precio durante el fin de semana era característicamente de bajo volumen y en gran medida ruido, con libros de órdenes delgados que amplificaban los movimientos, los cuales frecuentemente se revertían una vez que los participantes institucionales ingresaban tarde el domingo.
Con la ventana de mantenimiento de CME ahora programada para ese mismo horario de 10PM a 11PM UTC los domingos, vale la pena señalar que dicha ventana podría conservar parte de su carácter anterior. La liquidez disminuirá a medida que Globex se desconecte, y la reapertura a las 11PM podría aún presentar breves estallidos de volatilidad mientras el mercado encuentra su equilibrio. Es una dinámica que merece ser vigilada de cerca en las próximas semanas.
Esa era ha llegado en gran medida a su fin. Al alinear el trading de futuros con la estructura nativa del mercado 24/7 de bitcoin, CME está reduciendo las primas de riesgo de fin de semana y mejorando la eficiencia de cobertura para los participantes institucionales. Los gestores de activos, fondos de cobertura y tesorerías corporativas ahora pueden gestionar la exposición de manera continua en lugar de esperar a que los mercados reabran.
Sin embargo, CME sigue estando atrás respecto a donde realmente se encuentra la liquidez. El fundador y CEO de Volmex Labs, Cole Kennelly, comentó a CoinDesk que las opciones del ETF IBIT de BlackRock actualmente mantienen aproximadamente entre 27.000 millones y 30.000 millones de dólares en interés abierto, superando con creces a las opciones de futuros de Bitcoin de CME, que se sitúan más cerca de 800 millones a 900 millones de dólares. Ese desequilibrio ayuda a explicar por qué el índice BVIV-US (BVUS), derivado del mercado de opciones más profundo de IBIT, se ha convertido en el punto de referencia institucional preferido para la volatilidad de Bitcoin.
Los futuros perpetuos offshore y las opciones de ETF probablemente mantendrán su dominio por ahora. Pero el cambio del CME a un trading 24/7 elimina un punto crítico de fricción.
A día de hoy, existen actualmente tres gaps abiertos en CME, todos creados este año. Dos se sitúan por encima del precio spot actual de Bitcoin, que ronda los $73,000, uno se formó a finales de enero cerca de los $80,000 y otro alrededor de $78,500. El tercero permanece abierto por debajo del mercado, justo por debajo de los $70,000.