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Para la mayoría de las personas, operar con criptomonedas como bitcoin se reduce a una pregunta sencilla: ¿Subirán o bajarán los precios?
Pero hay otra dimensión en el trading, que es la volatilidad, una medida de cuán volátiles pueden ser los precios independientemente de la dirección. Ya es una operación sumamente popular en los mercados bursátiles, y ahora CME quiere llevarla al bitcoin.
El principal mercado de derivados a nivel mundial anunció esta semana su plan para lanzar futuros de volatilidad de Bitcoin el 1 de junio, sujeto a la aprobación regulatoria.
A diferencia de los futuros tradicionales de bitcoin, los nuevos contratos no seguirán directamente el precio de la criptomoneda. En cambio, se referirán al Índice de Volatilidad de Bitcoin CME CF (BVX), que representa las expectativas del mercado sobre la volatilidad del bitcoin durante las próximas 4 semanas.
En términos sencillos, los traders podrán apostar sobre si los mercados de bitcoin están a punto de volverse más caóticos o más estables, sin necesariamente adoptar una postura sobre si los precios en sí mismos se dirigen al alza o a la baja.
"Los participantes del mercado criptográfico buscan productos regulados que ofrezcan oportunidades para obtener exposición a activos digitales cuando los mercados se mueven", dijo Giovanni Vicioso, jefe global de productos de criptomonedas en CME Group, en el comunicado de prensa. "Con nuestros nuevos futuros de volatilidad de Bitcoin, los operadores podrán invertir o protegerse contra la volatilidad futura de bitcoin, lo que les permitirá acceder a una nueva capa crítica de gestión de riesgos.
Tenga en cuenta que las bolsas offshore como Deribit ofrecen futuros vinculados a sus propios índices de volatilidad de bitcoin, pero estos mercados de volatilidad siguen siendo relativamente pequeños y están fuera del alcance de participación para la mayoría de las instituciones estadounidenses. Además, el mercado cripto onshore todavía carece de un producto maduro de futuros de volatilidad de bitcoin al estilo CME, por lo que la exposición a la volatilidad y la cobertura se logra principalmente a través de opciones y otras estructuras sintéticas.
La última oferta de CME ampliará la suite de productos existente de la bolsa, que incluye futuros y opciones de bitcoin. Los futuros se lanzaron en diciembre de 2017 y desde entonces se han convertido en el instrumento preferido para las instituciones que buscan exposición direccional y oportunidades de arbitraje. Han generado miles de millones en volumen de negociación y interés abierto, incluso superando al gigante offshore Binance en un momento del año pasado.
Esta tendencia hacia la institucionalización del bitcoin se aceleró con el debut de 11 ETF de bitcoin cotizados en spot en enero de 2024, y el posterior debut y rápido aumento en la popularidad de las opciones vinculadas al IBIT de BlackRock.
Por lo tanto, los futuros de volatilidad de CME parecen ser el siguiente paso lógico, ayudando a las instituciones a gestionar el riesgo más allá de la dirección del precio, hacia la volatilidad en sí misma, según Sam Gaer, director de inversiones del Fondo Direccional de Monarq Asset Management.
"El interés abierto de las opciones IBIT superando a Deribit es una señal clara de demanda institucional, y los futuros de volatilidad son el siguiente paso natural," dijo Gaer a CoinDesk en un mensaje de Telegram.
Gaer señaló cómo evolucionó el comercio de volatilidad en los mercados tradicionales, destacando que el Índice de Volatilidad CBOE, VIX, también conocido como el indicador del miedo, no se convirtió en una clase de activo profundamente líquida por sí solo. En cambio, la liquidez se aceleró únicamente después de que los fondos cotizados en bolsa y los productos estructurados más amplios construidos en torno a los futuros del VIX crearon un ecosistema autorreforzado.
En otras palabras, el crecimiento en el comercio de volatilidad fue impulsado por derivados vinculados al índice spot VIX. Una vez que esos productos existieron, el volumen atrajo más volumen, convirtiendo eventualmente a la volatilidad en un mercado independiente por derecho propio.
"Los futuros del VIX no alcanzaron la velocidad de escape hasta que se desarrolló el ecosistema de ETF en torno a los futuros (no al índice spot, notablemente), y la misma dinámica de rueda de inercia se aplica aquí. El volumen genera volumen. Si la construcción y composición del producto de CME están claramente definidas y son fácilmente difundidas, esto tiene el potencial de ser un momento decisivo para la volatilidad de Bitcoin como clase de activo," afirmó Gaer.
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