coindesk.com
Bitcoin , el activo digital más grande del mundo por valor de mercado, ha aumentado desde aproximadamente $63,000 hasta superar los $80,000 en los últimos tres meses, según los datos del mercado de CoinDesk. Y las señales clave que los profesionales observan de cerca ahora apuntan todas en la misma dirección: $85,000.
El repunte no se trata solo del precio, sino de las ondas bajo la superficie.
Dinámicas on-chain
Se anticipan nuevas ganancias debido a que bitcoin ha superado dos niveles que los analistas on-chain consideran entre los más importantes en el mercado: la Media Verdadera del Mercado en $78,200 y el Costo Base del Poseedor a Corto Plazo en $79,100.
He aquí por qué esos números importan. La Media Real del Mercado es el precio promedio que los inversionistas activos en bitcoin pagaron por las monedas que actualmente poseen. La métrica no considera todos los bitcoin alguna vez minados, incluyendo aquellos que han estado inactivos durante años o perdidos, sino que se enfoca en las monedas que realmente están cambiando de manos entre inversionistas.
Eso lo convierte en una estimación más precisa del nivel que más importa a las personas que están activas en el mercado. Cuando bitcoin cotiza por encima de él, la mayoría de los inversores activos están en ganancias, y cuando cae por debajo, muchos están en pérdidas. Por eso, los analistas lo utilizan para medir el sentimiento, detectar períodos de estrés o euforia en el mercado, e identificar posibles zonas de reversión hacia la media.
Hablando del costo base para los poseedores a corto plazo, este representa el costo promedio de adquisición para las personas que adquirieron monedas hace menos de seis meses. Nuevamente, esto nos indica el precio que importa para los traders, no para los poseedores inactivos a largo plazo.
Por lo tanto, cuando el precio al contado supera ambos niveles, se dice que refleja una perspectiva alcista.
"Si el precio se mantiene por encima de estos dos niveles en la próxima semana, el régimen de valor profundo que ha persistido desde principios de febrero de 2026 hasta ahora se situaría entre los episodios más cortos de su tipo en la historia del mercado de Bitcoin," indicaron los analistas de la firma de investigación Glassnode en un informe.
"La atención se dirige ahora a la próxima resistencia importante en el Precio Realizado Activo cerca de los $85.2k, que rastrea el costo base de toda la oferta no inactiva y representa el siguiente umbral estructural con el que el mercado debe lidiar," añadieron.
Al momento de redactar, el bitcoin se cotizaba cerca de $80,800, muy por encima del verdadero promedio del mercado y de los niveles de costo para los holders a corto plazo.
Flujos del mercado de futuros
Se está produciendo un cambio sutil en el mercado de futuros que podría ayudar a impulsar al bitcoin al alza.
La señal proviene de las tasas de financiamiento, los pequeños pagos recurrentes que los traders realizan para mantener abiertas las apuestas apalancadas en futuros. Durante la mayor parte de los últimos tres meses, las tasas de financiamiento fueron negativas, lo que indica una demanda inusualmente alta para apostar en contra de bitcoin en los mercados de futuros.
Gran parte de esa actividad probablemente provino de fondos de cobertura y operadores institucionales que ejecutaban una estrategia de arbitraje popular: comprar bitcoin o ETFs de bitcoin al contado mientras simultáneamente vendían en corto contratos de futuros. Esa operación generó una presión constante de venta en el mercado de futuros incluso cuando bitcoin se apreciaba.
Ahora, las tasas de financiamiento han vuelto a ser neutrales o ligeramente positivas. Esto sugiere que muchas de esas posiciones cortas ya han sido cerradas, eliminando una fuente clave de presión a la baja en el mercado.
También plantea la posibilidad de una "short squeeze". Si el bitcoin sigue subiendo, los operadores que todavía apuestan en su contra podrían verse obligados (presionados) a recomprar contratos de futuros para salir de sus posiciones, lo que puede acelerar las ganancias.
"El cambio hacia una postura neutral no invalida la estrategia de carry trade; indica que los vendedores en corto que pagaban por ese privilegio ya no están presentes a gran escala. O bien el financiamiento vuelve a ser negativo a medida que el nuevo capital de ETF recrea la operación, o la presión de compra tiene aún recorrido por delante," explicaron los analistas de la plataforma OG Bitfinex, señalando el potencial de mayores ganancias en el futuro.
Dinámica de opciones
La tercera señal proviene del mercado de opciones, donde los operadores utilizan contratos para posicionarse o protegerse contra movimientos de precios. Las opciones de compra son apuestas alcistas que ofrecen exposición al alza si bitcoin sube, mientras que las opciones de venta se utilizan como seguro contra el riesgo a la baja.
La posición en opciones está ahora configurada de tal manera que podría amplificar el movimiento alcista actual.
Los creadores de mercado, las firmas que proporcionan liquidez al mercado, tienen lo que se conoce como exposición “short gamma” alrededor del nivel de 82,000 dólares, con aproximadamente 2,000 millones de dólares ubicados cerca de los precios actuales, según Glassnode.
La gamma corta es importante porque obliga a estos operadores a cubrirse en la dirección de la tendencia predominante, que es alcista, para mantenerse equilibrados.
En la práctica, eso significa que a medida que bitcoin sube, los distribuidores que se cubren pueden añadir presión de compra incremental, lo que potencialmente acelera el rally hacia los $85,000. Los creadores de mercado ganan dinero proporcionando liquidez, lo que implica que intentan mantenerse neutrales respecto a la dirección del precio en lugar de apostar por ella.
Pero esto funciona en ambos sentidos. Si el mercado se vuelve a la baja, es probable que estos mismos operadores tengan que cubrirse en la dirección opuesta, vendiendo durante la caída, lo que puede aumentar la presión a la baja.
"La gamma corta significa que los intermediarios están posicionados de manera que se ven obligados a cubrirse en la dirección del movimiento, comprando a medida que el precio sube y vendiendo cuando cae. Esto crea un ciclo de retroalimentación que puede acelerar la acción del precio, lo que ayuda a explicar el reciente impulso hacia los $83,000," explicó Glassnode.
Advertencia
Ninguna de las situaciones discutidas anteriormente ocurre en un vacío. Bitcoin aún cotiza de manera estrecha con las acciones tecnológicas estadounidenses, por lo que si de repente los mercados de valores se vuelven aversos al riesgo, esto puede frenar rápidamente el impulso o incluso pausar la tendencia por completo.