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¿Cómo se llama a un mercado que continuamente ignora los titulares que usualmente lo hacen desplomarse? Se le llama resistente con un sólido respaldo de demanda subyacente.
Esa es la historia del bitcoin en las últimas semanas, ya que la criptomoneda se mantuvo firme alrededor de los $70,000 incluso mientras la guerra en Irán se intensifica, los precios del petróleo se disparan y las apuestas por recortes de tasa de la Fed se desvanecen. Este tipo de resistencia grita optimismo.
Pero espere, algunos indicadores clave aún se dirigen en la dirección equivocada, generando un obstáculo para esa interpretación alcista.
El primer indicador es la Prima de Coinbase, que mide la diferencia de precio entre bitcoin en Coinbase, una bolsa listada en Nasdaq, y en el gigante offshore Binance. Típicamente, una prima positiva elevada significa que los inversionistas institucionales estadounidenses están pujando con más agresividad que sus contrapartes globales. Una prima fuerte de Coinbase ha sido frecuente durante los mercados alcistas, incluyendo la primera corrida de bitcoin hacia los $100,000 a finales de 2024.
Pero en este momento, la prima de Coinbase está en su nivel más negativo en más de un mes, según la fuente de datos Coinglass. En otras palabras, BTC se negocia con descuento en Coinbase, lo que indica una demanda relativamente más débil por parte de los inversores estadounidenses. El descuento reapareció el 19 de marzo y ha ido aumentando desde entonces.
Otro indicador clave – las entradas a los ETF de bitcoin, también un proxy de la demanda institucional – han sido decepcionantes últimamente.
Los 11 ETFs de bitcoin al contado listados en EE.UU. registraron entradas netas de 1.53 mil millones de dólares este mes, poniendo fin a una racha de tres meses de salidas, según SoSoValue. Pero casi 1.3 mil millones llegaron en la primera mitad, con un ritmo que se desaceleró considerablemente a solo 195 millones desde entonces. Los analistas han enfatizado repetidamente que las entradas constantes y fuertes son cruciales para que los precios de Bitcoin ganen impulso alcista.
Vikram Subburaj, CEO de Giottus Exchange con sede en India, lo expresó de la mejor manera: «La señal aquí es que la demanda institucional no ha desaparecido. Sin embargo, es selectiva y menos lineal que en las fases de acumulación más fuertes.»
Al momento de redactar, el bitcoin se negociaba alrededor de $70,000, según datos de CoinDesk.