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El oro se acerca a un mercado bajista técnico, con una caída de casi el 20% desde su máximo histórico en enero. Tradicionalmente considerado como una reserva de valor y una cobertura contra la incertidumbre geopolítica, el desempeño reciente del oro desafía esa narrativa. A pesar del aumento de las tensiones en Medio Oriente, los precios han caído aproximadamente un 10% desde que comenzó la guerra a finales de febrero.
Los mercados también han reajustado las perspectivas sobre las tasas de interés, con recortes ahora mayormente pospuestos y una política que se espera se mantenga restrictiva hasta diciembre de 2026. Al mismo tiempo, el aumento en los precios del petróleo, impulsado por riesgos geopolíticos, está ejerciendo una presión al alza sobre la inflación, reforzando un entorno de tasas más altas por más tiempo, un obstáculo clave para el oro.
Mientras se ajusta por Oferta monetaria M2, que incluye efectivo, depósitos y otras formas líquidas de dinero, el oro se cotiza cerca de los niveles observados en los principales picos históricos de 1974 y 2011, cuando su precio fue de $200 y $1,800 por onza, respectivamente. Sobre esta base, el oro parece estar consolidándose en niveles elevados, formando potencialmente un suelo cíclico en relación con la liquidez global.
En contraste, bitcoin frente a M2 permanece en una fase de consolidación similar a la de 2024, mientras reevalúa sus máximos de 2021 en una base ajustada por liquidez. Históricamente, cada ciclo ha visto a bitcoin superar los picos anteriores cuando se ajusta según la oferta monetaria. Con bitcoin aún alrededor de un 40% por debajo de su máximo de octubre, esto podría representar un rango típico de consolidación antes de un mayor alza.
El oro ha cotizado junto al bitcoin tick por tick desde que cayó por debajo de los $5,000 el miércoles, mostrando elementos de correlación positiva después de haberse desvinculado previamente de los mercados criptográficos.