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Los flujos de los fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin ($BTC) han registrado un saldo neto positivo en los últimos 30 días, mientras que la demanda de ETFs de oro ha empezado a desacelerarse tras nueve meses consecutivos de entradas. Este cambio se produce incluso cuando los precios del oro se mantienen elevados y el sentimiento en torno a Bitcoin sigue enfriándose.
Con estas tendencias contrastantes en los flujos de ETFs y el patrón histórico de los ciclos de rendimiento de Bitcoin frente al oro, los analistas están examinando ahora datos que pueden señalar un cambio gradual en la demanda de los inversores entre ambos activos.
¿Están empezando a rotar los flujos de ETFs?
Según la Kobeissi Letter, el ETF respaldado por oro más grande de EEUU, GLD, registró una salida de 3.000 millones de dólares el miércoles, el mayor retiro diario en más de dos años. Esta medida siguió a una caída del 4,4% en los precios del oro, la más pronunciada desde la venta masiva del 30 de enero.
Los ETFs de oro habían atraído 18.700 millones de dólares en enero y otros 5.300 millones de dólares en febrero, lo que marcó el inicio de dos meses más fuerte registrado en un año y extendió una racha de entradas de nueve meses. La última salida apunta a que los inversores están obteniendo beneficios después del repunte masivo del oro en 2025.
Los flujos de ETFs de Bitcoin se movieron en dirección opuesta durante el último mes. El flujo neto de 30 días cambió a una entrada de 273 millones de dólares el 6 de marzo, desde una salida de 1.900 millones de dólares el 6 de febrero.
Los datos de las tenencias medidos en unidades nativas muestran la divergencia más claramente. Los saldos de los ETFs de Bitcoin pasaron a un aumento neto de 4.021 $BTC el 6 de marzo, desde -42.275 $BTC el 6 de febrero. Las tenencias de ETFs de oro disminuyeron de 1,4 millones de onzas a 621.100 onzas durante el mismo período.
Las unidades nativas representan el activo subyacente real en poder de los fondos, en lugar del valor en dólares de esas tenencias. El seguimiento de $BTC o de las onzas aísla la acumulación o distribución real sin la distorsión creada por los movimientos de precios.
El director de crecimiento de Horizon, Joe Consorti, resumió la tendencia actual y dijo:
“El oro se está estancando mientras Bitcoin se dispara. $BTC está a punto de superar el crecimiento porcentual del oro durante el último mes, a medida que la economía de EEUU se acelera y el sentimiento de riesgo mejora. La rotación anticipada de "aversión al riesgo" a "apetito por el riesgo" podría estar en marcha”.
Los repuntes del oro preceden a las recuperaciones de Bitcoin
En un informe "2026 Look Ahead" publicado a finales de diciembre de 2025, el analista de Fidelity Digital Assets Chris Kuiper señaló que el rendimiento del oro del 65% en 2025 fue la cuarta mayor ganancia anual desde el fin del patrón oro. Con respecto a los repuntes anteriores, Kuiper indicó que el oro está potencialmente cerca de las últimas etapas de su ciclo de liderazgo entre ambos activos. Kuiper dijo:
“Históricamente, el oro y Bitcoin se han turnado para superar el rendimiento. Con el oro brillando en 2025, no sería sorprendente que Bitcoin tome la delantera a continuación”.
Sin embargo, la rotación puede tardar algún tiempo en desarrollarse en el mercado.
Como se ilustra en el gráfico, $BTC necesitó aproximadamente 147 días o 21 semanas para establecer una tendencia sostenida de superación del rendimiento del oro después del mínimo de Bitcoin en 2022. El período marcó una fase de consolidación antes de que la relación comenzara a subir.
La relación $BTC-oro actualmente se negocia cerca de la misma zona de consolidación observada durante las fases de rotación anteriores en 2022-2023.
Kuiper también añadió que ambos activos pueden beneficiarse de los persistentes déficits fiscales, las tensiones comerciales y la incertidumbre geopolítica, puesto que los inversores buscan depósitos de valor neutrales fuera de los sistemas monetarios tradicionales.
La guerra en curso entre EEUU, Israel e Irán ha reforzado la demanda de activos refugio tradicionales, lo que anteriormente apoyó los repuntes del oro durante períodos de estrés geopolítico.
Mientras tanto, la estratega macroeconómica Lyn Alden espera que Bitcoin supere el rendimiento del oro durante los próximos dos o tres años, tras el reciente repunte del oro en los últimos meses.