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El Bitcoin se mantiene bien teniendo en cuenta la incertidumbre que proviene del Medio Oriente. A pesar del repunte de esta semana, la perspectiva a largo plazo sigue siendo bajista. Aquí hay tres razones por las que creo que la tormenta para la criptomoneda más grande aún no ha terminado.
La reciente consolidación de precios ha renovado las esperanzas de que la corrección ha terminado. Si bien muchos participantes del mercado creen que el precio del $BTC está tocando fondo, creo que lo peor está por venir.
1) Un posible aumento de la inflación relacionado con la guerra pesa
La guerra entre Israel y EE. UU. contra Irán ha s sacudido los mercados financieros globales. Los temores de un bloqueo prolongado del estrecho de Ormuz, que controla aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo, ya han llevado a un aumento en los precios del crudo de más del 15%.
Debido a la guerra en curso, las rutas de envío de petróleo se han visto interrumpidas, lo que ha llevado a una oferta global restringida. Muchos países actualmente tienen reservas estratégicas de petróleo limitadas que podrían cubrir la demanda solo por un corto período, y las interrupciones prolongadas podrían tensar aún más la oferta.
Un repunte constante y prolongado en los precios del petróleo casi seguramente agregará presión al alza sobre la inflación global a medida que los costos de energía se transmitan a través del transporte y la producción, aumentando los costos de bienes y servicios para los consumidores.
Esto ocurriría en un momento en que muchos bancos centrales de todo el mundo todavía están lidiando con una inflación por encima de lo esperado. Este escenario no solo descartaría recortes adicionales de tasas por parte de, digamos, la Fed o el BCE, sino que incluso pondría sobre la mesa la posibilidad de endurecer la política.
El Bitcoin no se siente cómodo con esto. El $BTC y el mercado de criptomonedas en general suelen tener dificultades en entornos de altas tasas de interés porque los altos costos de endeudamiento reducen la liquidez del mercado y dirigen a los mercados hacia activos más seguros y que generan rendimiento.
En otras palabras, los inversores pueden abandonar el Bitcoin en favor de activos de refugio seguro como el Dólar estadounidense o el Oro.
Si bien es cierto que el Bitcoin ha sido promocionado durante mucho tiempo por sus partidarios como el activo de refugio definitivo, los mercados no lo consideran ampliamente como un destino tradicional durante caídas agudas del mercado.
2) Las métricas en cadena no señalan ningún fondo
Con el Rey de las Criptomonedas corrigiendo más del 50% desde su máximo histórico, muchos gurús de las criptomonedas han resurgido con declaraciones como "el $BTC está infravalorado", "compra en las caídas" o "nunca volveremos a ver el $BTC a 60K o 70K".
Sin embargo, en lugar de seguir la mentalidad de rebaño, los inversores inteligentes deberían centrarse en métricas de valoración objetivas para determinar si el Bitcoin está genuinamente infravalorado bajo las condiciones actuales del mercado.
Algunas métricas de valoración de CryptoQuant proporcionan una imagen más clara de esto. Por ejemplo, la relación entre el Valor de Mercado y el Valor Realizado (MVRV) se sitúa en 1.3, fuera del área de infravaloración extrema (destacada en verde en el gráfico a continuación), donde históricamente se han formado los fondos del mercado.
La historia muestra que una vez que el MVRV entra en esta zona –de nuevo, algo que aún no ha sucedido– el mercado generalmente requiere de cuatro a cinco meses para establecer una base sostenible.
Si bien esto indica que el Bitcoin está cerca de su valor justo, no está en los niveles de infravaloración que históricamente han señalado un fondo de mercado bajista.
De manera similar, el gráfico de Ganancia/Pérdida No Realizada Neta (NUPL), una medida de los márgenes de ganancia/pérdida de los tenedores de $BTC, se mantiene bien por encima del área de infravaloración extrema (línea azul) y está en tendencia a la baja.
Históricamente, los fondos de precios se forman cuando los tenedores experimentan pérdidas no realizadas de aproximadamente el 20%, lo cual no es el caso hoy.
Métricas clave de valoración apuntan a un posible fondo para el $BTC alrededor de 56.500$. Esta estimación proviene del análisis de las bandas de precios realizadas del Bitcoin, que históricamente han servido como áreas de soporte importantes durante los mercados bajistas anteriores (ver gráfico a continuación).
En los dos mercados bajistas anteriores (noviembre de 2022 tras el colapso de FTX y diciembre de 2018), el precio del $BTC cruzó por debajo de estas bandas de precios en un 24% y un 30%, respectivamente. Luego, una vez que el precio alcanza este nivel, tiende a estabilizarse durante 4-6 meses.
Actualmente, el precio del Bitcoin todavía se sitúa un 22% por encima de esta marca. Así que, de nuevo, no hay señales de fondo aún.
3) La perspectiva técnica refleja el mercado bajista de finales de 2021 a 2022
El gráfico semanal del Bitcoin muestra una acción de precios que se asemeja a la del mercado bajista de finales de 2021 y 2022.
En 2021, el $BTC alcanzó un nuevo máximo histórico de 69.000$ en noviembre, luego corrigió más del 77% hasta un mínimo de alrededor de 15.476$ en noviembre de 2022, tomando 378 días. Luego, el Bitcoin consolidó durante los siguientes 112 días antes del inicio de otro ciclo alcista en 2023.
Ahora veamos el ciclo actual: el $BTC alcanzó un nuevo máximo histórico de 126.199$ en octubre de 2025 y desde entonces ha corregido más del 50% hasta finales de febrero, cerrando por debajo de la media móvil exponencial de 200 semanas en 68.087$.
Tal corrección masiva de precios a menudo se apoya en períodos de alivio a corto plazo dentro de una tendencia bajista más amplia, como se ha visto hasta ahora esta semana con el $BTC, que ganó un 10% y se negoció por encima de 72.500$ hasta el jueves. Estos movimientos al alza a corto plazo son normales y también se vieron durante el ciclo de mercado bajista anterior.
Si el patrón de 2021-2022 se mantiene, el $BTC podría alcanzar un mínimo de 28.300$ (77.51% por debajo del ATH de 2025) aproximadamente a mediados de octubre. Luego, necesitaría alrededor de 100 días más antes del inicio de otro ciclo alcista.
Tomando todo en cuenta: la resiliencia del Bitcoin en los últimos días ha revivido el optimismo entre los operadores, pero la imagen más amplia cuenta una historia más cautelosa. Los riesgos crecientes de inflación, las métricas de valoración que aún no han señalado capitulación y una estructura técnica que ecoa mercados bajistas anteriores apuntan a la posibilidad de que el actual repunte sea simplemente un alivio dentro de una tendencia bajista más grande.
La calma en el Bitcoin puede ser temporal, y el mercado de criptomonedas aún puede estar navegando en medio de la tormenta en lugar de acercarse a su fin.