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La firma de trading cuantitativo TDX Strategies está proponiendo a sus clientes una operación alcista en bitcoin con un interesante giro financiero que ayuda a compensar el costo de la apuesta mientras redefine el perfil de riesgo de la posición.
La firma con sede en Hong Kong sugirió el miércoles una estrategia de “inversión de riesgo alcista”, que consiste en vender una opción de venta (seguro contra una tendencia a la baja) y utilizar la prima obtenida para comprar opciones de compra alcistas, financiando esencialmente apuestas alcistas con los ingresos provenientes de la venta de puts.
De este modo, el operador efectivamente paga poco o nada por adelantado mientras permanece expuesto a un rally del bitcoin.
Refleja un cambio más amplio hacia una posición más sofisticada impulsada por opciones, ya que los operadores buscan estirar su capital y afinar su riesgo en lugar de simplemente acumular posiciones al contado o apuestas alcistas apalancadas sencillas.
Una opción de compra es un contrato que permite al comprador apostar que el precio de un activo superará un nivel específico, llamado precio de ejercicio, antes de una fecha determinada. Si el precio sube por encima de ese ejercicio, el comprador puede obtener ganancias; si no es así, generalmente solo pierde la pequeña tarifa que pagó por la opción. Es análogo a comprar un boleto de lotería.
Una opción de venta hace lo contrario. Permite al comprador establecer una protección contra una posible caída del activo por debajo de un precio de ejercicio específico antes de una fecha determinada. Si esto ocurre, el comprador de la opción de venta puede obtener ganancias; si no, la entidad corre el riesgo de perder la prima inicial pagada. Es similar a comprar un seguro.
La estrategia sugerida por TDX combina ambos elementos de tal manera que el operador se convierte en vendedor de opciones put fuera del dinero (OTM) (seguro) y cobra la prima en una pierna, para luego redeplegarla comprando una opción call OTM en la otra pierna.
El resultado es una estructura alcista de bajo costo en comparación con la compra directa de una opción call. Una opción call fuera del dinero (OTM) es aquella cuyo precio de ejercicio está por encima del precio de mercado actual de Bitcoin, mientras que una opción put OTM es aquella cuyo precio de ejercicio está por debajo del precio de mercado actual.
"La esperada confirmación de Mojtaba Khamenei como Líder Supremo introduce un elemento adicional de riesgo de una escalada retaliatoria inmediata; sin embargo, consideramos que cualquier nerviosismo en el mercado impulsado por titulares representa un punto táctico de entrada," afirmó TDX en una nota de mercado.
"Estamos buscando capitalizar la debilidad temporal para construir una exposición alcista en marzo y abril [vencimiento], favoreciendo reversals de riesgo alcistas (financiando calls out of the money mediante la venta de puts out of the money)," agregó TDX.
La estrategia no está exenta de riesgos. Al vender opciones put fuera del dinero, el operador está obligado a comprar Bitcoin al precio de ejercicio si el mercado cae por debajo de ese nivel, lo que significa que termina adquiriendo el activo a un precio superior al valor actual de mercado.
Al mismo tiempo, aunque las opciones call ofrecen participación en la subida, sus altos precios de ejercicio significan que podrían expirar sin valor si el repunte no cumple con las expectativas. En efecto, el operador intercambia un coste inicial más bajo por un pago más asimétrico: un riesgo limitado al alza por encima del precio de ejercicio de la call y una exposición significativa a la baja por debajo del precio de ejercicio de la put.
La posición, por lo tanto, requiere una supervisión estrecha y puede no ser adecuada para inversores nuevos o aquellos con capital limitado y un conocimiento débil de la dinámica de las opciones.