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Mientras el sentimiento en redes sociales proclama que el precio de Bitcoin alcanzó fondo, los datos on-chain sugieren cautela. La criptomoneda pionera se enfrenta a una fase de capitulación sostenida de los tenedores de corto plazo (STH). Con esto, cada rebote se transforma en una posible salida para el capital atrapado. Mientras tanto, un indicador clave en Binance abre la puerta a un short squeeze.
¿Estamos comprando el suelo o simplemente sirviendo de liquidez de salida? Según los datos más recientes de CryptoQuant, los STH han estado vendiendo a pérdida durante 30 días consecutivos. El indicador STH P&L to exchanges ha permanecido en territorio negativo desde el 26 de enero, marcando una tendencia de contracción constante que aún no muestra señales de reversión definitiva.
El gráfico de pérdidas de los STH muestra eventos de liquidación masiva que, aunque han sido absorbidos, no han logrado cambiar la estructura del mercado:
- 5 de febrero: se registró un pico en pérdidas realizadas. El precio intentó estabilizarse, pero la presión vendedora continuó.
- 21 de febrero: se produjo un segundo impacto en pérdidas no realizadas, reafirmando que los compradores de la zona alta ($80.000-$110.000) siguen capitulando.
- Estado actual: el flujo sigue en rojo. Históricamente, cada impulso alcista es considerado liquidez de salida hasta que este indicador no logre cruzar a terreno positivo y mantenerse allí.
A pesar de esta visión pesimista, no se debe pasar por alto que las posibilidades de un fondo en Bitcoin no están completamente descartadas. En términos simples, todavía existe margen para el optimismo.
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Las posibilidades de un fondo de Bitcoin
A pesar del pesimismo on-chain de los minoristas, el mercado spot presenta una anomalía interesante. Un análisis separado de CryptoQuant muestra que el fund flow ratio se mantiene en un nivel excepcionalmente bajo (0,012). Esta métrica, que mide cuánto BTC fluye hacia Binance en relación con el total de sus reservas, sugiere que la presión de venta inmediata por el lado de la oferta está debilitándose.
Lo llamativo de este ciclo es que, a diferencia de otros retrocesos donde el ratio se dispara -señal de envío masivo a exchanges para vender-, el descenso actual no ha mostrado un pico significativo en las entradas. Esto indica que la caída ha sido impulsada principalmente por el mercado de derivados y liquidaciones forzadas, mientras que en el mercado spot los vendedores actúan con mayor prudencia.
Aunque las medias móviles SMA(30) y SMA(50) mantienen una pendiente descendente -confirmando que la tendencia de mediano plazo sigue siendo débil-, el bajo flujo de fondos hacia los exchanges prepara el escenario para un posible short squeeze, remarca este segundo análisis.
Si el ratio de flujo se mantiene bajo y la presión de venta estructural continúa cediendo, cualquier reacción alcista en el precio podría forzar el cierre de posiciones cortas, generando un rebote violento de alivio.