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El analista de mercados Michaël van de Poppe señaló un cambio relevante en la lectura del ciclo actual de $BTC al destacar que la relación Bitcoin/Oro sugiere que el activo podría estar más cerca del final, y no del inicio, de un mercado bajista. Su análisis compara $BTC con el oro como activos duros, con el objetivo de eliminar el efecto inflacionario del dólar y medir el desempeño real del activo digital.
Según el gráfico compartido, mientras muchos inversores consideran que el mercado bajista comenzó tras el máximo histórico en dólares alcanzado en octubre de 2025, la valoración relativa frente al oro indica que la fase correctiva habría iniciado mucho antes.
The best chart in the ecosystem.
— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) February 21, 2026
The valuation of $BTC vs. Gold.
It's not about the valuation of $BTC vs. the Dollar, we all know that this is going to up over the years.
It's about #Bitcoin vs. Gold given that these two are hard assets.
The current valuation is the lowest… pic.twitter.com/Pqxeo9cSz5
El par Bitcoin/Oro redefine la lectura del ciclo del mercado
Van de Poppe sostiene que analizar $BTC exclusivamente frente al dólar puede conducir a interpretaciones incompletas, ya que ambos activos están condicionados por factores macroeconómicos como inflación, liquidez y política monetaria. Comparar $BTC con el oro permite evaluar su fortaleza relativa frente a otro activo tradicionalmente considerado reserva de valor.
El análisis muestra que $BTC alcanzó su máximo relativo frente al oro en diciembre de 2024, lo que implicaría que el mercado bajista lleva aproximadamente 14 meses en desarrollo. Este dato contrasta con la percepción dominante, que ubica el inicio de la debilidad tras el récord nominal en dólares registrado meses después.
De acuerdo con los patrones históricos mencionados por el analista, los ciclos bajistas medidos en términos Bitcoin/Oro tuvieron una duración cercana a 14 meses en periodos anteriores, incluidos los comprendidos entre 2013-2015, 2017-2019 y 2021-2022.
El RSI semanal alcanza niveles extremos históricos
Uno de los elementos centrales del análisis es el comportamiento del RSI semanal del par Bitcoin/Oro, que actualmente se sitúa en el nivel más bajo registrado históricamente. En ciclos anteriores, estas lecturas extremas coincidieron con zonas de suelo macro antes de extensos periodos de tendencia alcista.
El indicador sugiere que $BTC podría encontrarse en una fase avanzada de agotamiento bajista en términos reales, incluso cuando el precio en dólares aún refleja volatilidad e incertidumbre.
Bajo esta interpretación, el máximo histórico en USD de 2025 no necesariamente habría representado una fortaleza estructural de $BTC, sino que pudo estar influido por el desempeño simultáneo del oro y la plata durante ese periodo. Esto implicaría que, medido en poder adquisitivo frente a activos duros, $BTC lleva más de un año perdiendo valor relativo.
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Un cambio de narrativa sobre el momento del ciclo
La conclusión del análisis invita a replantear el sentimiento actual del mercado. Si el patrón histórico se repite, el mercado podría estar transitando la etapa final del ciclo bajista y no sus primeras fases, como muchos participantes creen.
Históricamente, momentos en los que el RSI del par Bitcoin/Oro alcanzó mínimos extremos fueron seguidos por años de tendencia alcista sostenida. Bajo esta lectura, proyectar caídas adicionales implicaría asumir que una condición históricamente excepcional continuaría deteriorándose más allá de precedentes anteriores.