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Bitcoin está encontrando espacio para rebotar, pero aún no el impulso para avanzar.
El entorno macroeconómico ha mejorado lo suficiente como para brindar a los inversores optimistas un motivo para respaldar sus posiciones. La desaceleración de la inflación general ha reforzado las expectativas de tres recortes de tasas este año, reviviendo el conocido manual en el que una política monetaria más flexible respalda los activos de riesgo.
Y podría señalar la posibilidad de que la liquidez vuelva lentamente tras meses de condiciones financieras estrictas para los mercados criptográficos.
Pero se debe tener precaución para no interpretar en exceso ese cambio. Es poco probable que la Reserva Federal emprenda un ciclo de flexibilización agresivo. En cambio, parece estar orientada a un enfoque medido que reconstruya la liquidez gradualmente. Eso crea un entorno donde bitcoin puede protagonizar repuntes tácticos pero tener dificultades para mantenerlos.
Los analistas de Bitfinex describen el mercado como uno propenso a movimientos en oleadas más que a rupturas claras.
“En este entorno, la volatilidad sigue siendo probable”, afirmó la firma en una nota compartida con CoinDesk. “Los movimientos tácticos al alza pueden ocurrir cuando la toma de posiciones se vuelve excesivamente defensiva, pero un avance estructural duradero requerirá una confirmación más clara tanto de las tendencias macro de desinflación como de una demanda sostenida en el mercado spot.”
Las recuperaciones al contado continúan enfrentándose a ventas constantes. Cada rebote es absorbido con mayor fluidez que a principios del trimestre, lo que sugiere cierta estabilización.
El cinta nocturna es un buen ejemplo. Bitcoin cotizó tan alto como $68,500 antes de retroceder durante la tarde en Estados Unidos y deslizarse por debajo de $66,000, un movimiento que coincidió con un dólar más fuerte y unas minutas de la Fed con tono agresivo. Ese tipo de reversión intradía es la manera en que el mercado indica que los rallys siguen siendo frágiles, y que los operadores son rápidos para vender en el momento en que las condiciones macroeconómicas se vuelven incluso ligeramente menos favorables.
"Es alarmante que la dinámica de Bitcoin refleje el reciente fortalecimiento del dólar. Cuando los inversores se convencen de que el aumento del dólar es una tendencia, puede haber un aumento brusco en la volatilidad," dijo Alex Kuptsikevich, analista jefe de mercado de FxPro, en un correo electrónico."
"La volatilidad parece haberse desactivado en este mercado, mientras que los índices bursátiles están mucho más activos. Allí, los inversores compran activamente en las caídas, confiando en el soporte en forma de medias móviles importantes: 50 días para el Dow Jones y Russell 2000 y 200 días para el Nasdaq100. El mercado cripto se encuentra ahora por debajo de sus curvas de 50 y 200 días en un 17% y 31%, respectivamente," añadió.
El sentimiento sigue siendo frágil, mientras tanto, ya que un indicador de miedo en criptomonedas ha registrado dígitos simples en nueve de los últimos catorce días, un territorio que rara vez se observa fuera de los mínimos de ciclos anteriores.
Al mismo tiempo, las salidas de stablecoins de los principales exchanges apuntan a una liquidez más ajustada, y los titulares a largo plazo han mostrado signos de estrés comparables a las fases finales del mercado bajista de 2022, según Glassnode.
Por ahora, bitcoin parece estar atrapado entre un panorama macroeconómico en mejora y una oferta persistente. El potencial de alza táctica sigue siendo posible, especialmente cuando la posición se inclina demasiado hacia la defensa.
Un avance duradero, sin embargo, probablemente requiera evidencia más clara de desinflación, un dólar más débil y una demanda sostenible en el mercado spot. Hasta entonces, el camino al alza puede ser irregular.