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El veterano analista on-chain Willy Woo ha advertido que el mercado de Bitcoin ($BTC) está reforzando su tendencia bajista y se acerca a la segunda fase de una caída de varias etapas.
En una serie de publicaciones en X el 18 de febrero, Woo expuso un marco de mercado bajista de tres fases, situando a Bitcoin en un punto crítico. Según él, la primera etapa del actual mercado bajista comenzó en el tercer trimestre de 2025, cuando la liquidez empezó a romperse y el precio comenzó a seguirla.
Explicó que la señal clave proviene de métricas de volatilidad usadas por analistas cuantitativos: Bitcoin entra en un descenso prolongado cuando la volatilidad se dispara al alza. Esa volatilidad sigue subiendo, lo que indica que la tendencia bajista está ganando terreno.
«En esta fase, los perma bulls dirán a ciegas que es una corrección dentro de un mercado alcistQa más amplio, pero no te darán ninguna prueba sólida de que esté entrando capital», escribió Woo.
El analista añadió que sus modelos internos de liquidez, que publica semanalmente para inversores, actualmente coinciden con las señales de volatilidad. En su opinión, la segunda parte del mercado bajista arrancará cuando las acciones globales empiecen a debilitarse.
Argumentó que la mayor criptomoneda suele reaccionar más rápido que la renta variable cuando el capital sale de los mercados, debido a su menor tamaño y a su mayor sensibilidad a los cambios de liquidez.
«Bajo este marco de mercado bajista, $BTC está actualmente en la fase 1 y cerca de la fase 2», afirmó Woo.
Calificó el episodio final como «la luz al final del túnel», pronosticando un giro en la liquidez, con salidas de capital alcanzando un punto máximo antes de estabilizarse. Sin embargo, advirtió que podría haber una capitulación adicional del precio justo antes o inmediatamente después del pico de salidas.
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Indicadores de ciclo con señales mixtas para el largo plazo
No todos los analistas interpretan los datos como claramente bajistas. En una publicación reciente, Axel Adler Jr. escribió que la métrica Entity-Adjusted Liveliness de Bitcoin tocó techo en diciembre de 2025 y ha empezado a descender, un patrón visto en periodos previos de acumulación que han durado entre 1,1 y 2,5 años.
El indicador mide el movimiento de $BTC en relación con el tiempo de tenencia y suele caer cuando terminan los periodos de distribución.
Otra perspectiva, de GugaOnChain, se centró en la valoración. Usando el MVRV Z-Score desarrollado por Murad Mahmudov y David Puell, el analista dijo que la lectura actual, cerca de 0,48, sitúa a Bitcoin cerca de zonas históricas de acumulación, y no en territorio de sobrecalentamiento.
Esto sugiere que algunos inversores podrían ver los precios actuales como «rebajados» frente a los costes medios de adquisición.