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La caída de Bitcoin BTC$68.991,93 hasta aproximadamente 60,000 dólares a principios de este mes resultó familiar, no para los entusiastas del oro, sino para los inversores tecnológicos, afirmó el administrador de activos criptográficos Grayscale en un informe del lunes.
A medida que las acciones de software de alto crecimiento se vendieron, el bitcoin cayó casi al unísono, reforzando la opinión de que, por ahora, la criptomoneda más grande del mundo se comporta más como una tecnología emergente que como un depósito de valor maduro, indicó el informe.
El diseño de la criptomoneda, su suministro limitado, independencia de los gobiernos y una red resistente y descentralizada, le confieren cualidades a largo plazo como reserva de valor. Pero con solo 17 años, bitcoin aún está en una etapa temprana de su trayectoria monetaria, especialmente en comparación con la historia milenaria del oro, argumentó la firma.
"Bitcoin puede considerarse una reserva de valor a largo plazo: es probable que la red siga operando mucho más allá de nuestras vidas y el activo podría mantener su valor en términos reales," escribió el analista Zach Pandl.
La afirmación de la criptomoneda de ser el oro digital ha parecido cada vez más débil en los últimos meses. En lugar de actuar como un refugio seguro, ha caído drásticamente desde sus máximos y se ha movido en conjunto con activos de riesgo a medida que los inversores se han puesto a la defensiva.
Al mismo tiempo, el oro físico ha alcanzado niveles récord, atrayendo flujos justo cuando bitcoin experimentó una salida de capital. Esta división ha debilitado el argumento de que la criptomoneda mantiene su valor de manera confiable durante el estrés del mercado, lo que sugiere que la escasez por sí sola aún no la hace comportarse como el oro cuando la protección es más importante.
Invertir en bitcoin hoy en día es fundamentalmente una apuesta por la adopción, dijo Pandl. Hasta que bitcoin sea ampliamente aceptado como un activo monetario global, es probable que su precio siga siendo sensible al apetito por el riesgo, subiendo y bajando junto con las carteras orientadas al crecimiento en lugar de actuar como un refugio durante períodos de estrés en el mercado.
Los recientes mecanismos del mercado respaldan esa opinión. El informe señaló la presión de venta liderada por Estados Unidos, las salidas de fondos de los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de bitcoin al contado y una fuerte desapalancamiento en los derivados de criptomonedas, señales que parecen más un ajuste del crecimiento que una crisis de confianza en la red en sí.
Los ETFs de bitcoin al contado han registrado una racha sostenida de salidas, lo que indica un enfriamiento en el apetito institucional. En las últimas semanas, los fondos listados en EE. UU. han perdido cientos de millones de dólares a medida que los inversores se retiraron en medio de la volatilidad del mercado y la caída de los precios. Los retiros han arrastrado los activos totales bajo gestión y han dejado muchas posiciones en números rojos, subrayando una demanda más débil por la exposición a bitcoin basada en ETFs, incluso cuando los flujos continúan en otras áreas del cripto.
De cara al futuro, Grayscale observa que se están sentando las bases para una recuperación más allá de la acción del precio a corto plazo. El impulso regulatorio en torno a las stablecoins y los activos tokenizados, combinado con la continua innovación en la infraestructura blockchain, podría impulsar la próxima fase de adopción. Plataformas como Ethereum y Solana, junto con middleware como Chainlink, se beneficiarán, afirmó la firma.
La propia prueba a largo plazo de Bitcoin aún está desarrollándose. Surgen grandes interrogantes en torno a la escalabilidad, las comisiones e incluso la resistencia cuántica. Pero el informe sostiene que si la criptomoneda supera esos obstáculos, su volatilidad debería disminuir, las correlaciones con las acciones deberían desvanecerse y su comportamiento eventualmente podría asemejarse al del oro, solo que con una estructura digital.
El banco de Wall Street JPMorgan afirmó que la menor volatilidad de las criptomonedas en comparación con el oro podría hacerlas "más atractivas" a largo plazo.