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El fantasma de una caída fuerte de Bitcoin vuelve a colarse en el debate financiero. No es nuevo, pero cada vez que aparece lo hace con argumentos algo más elaborados.
Esta vez, el que agitó el avispero fueMike McGlone, estratega de Bloomberg Intelligence, que volvió a poner sobre la mesa un escenario incómodo: un posible viaje hacia los 10.000 USD.
La advertencia llega en un momento extraño. Bitcoin intenta recomponerse tras una caída brusca que lo llevó a probar niveles cercanos a 61.000 USD antes de recuperar terreno y moverse alrededor de los 69.000 USD. Pero para McGlone, esa zona no sería necesariamente un suelo sólido, sino más bien una pausa dentro de un ajuste más grande.
Su mirada parte de una idea que repite desde hace años. El rally de Bitcoin habría sido hijo directo de la era de liquidez infinita posterior a la crisis financiera global. Y si ese ciclo cambia, el activo podría volver a niveles que hoy parecen imposibles.
El nivel que separa la calma del pánico
McGlone viene marcando una zona clave alrededor de 64.000 USD. Más que un soporte definitivo, lo interpreta como el rango de precios más habitual del último gran ciclo. Una especie de “zona de gravedad” del mercado.
Según su lógica, incluso un rebote hasta 72.000 USD podría ser simplemente una recuperación técnica típica de un mercado bajista. Es decir, un movimiento del 20% que no necesariamente marca el inicio de un nuevo ciclo alcista.
El problema de fondo no sería tecnológico
Uno de los puntos más incómodos de su análisis es que cuestiona la narrativa del “oro digital”. Para McGlone, Bitcoin todavía funciona más como activo especulativo que como refugio real.
Además, la competencia dentro del propio ecosistema cripto no deja de crecer. Miles de tokens compiten por liquidez, atención y capital institucional. Eso diluye parte del flujo que antes iba casi exclusivamente a Bitcoin.
Al mismo tiempo, la salida de dinero institucional empieza a pesar. Los ETF spot de Bitcoin registraron retiros fuertes en los últimos meses. Ese cambio de tendencia suele ser una señal temprana de menor apetito por riesgo.
Y hay otro factor que preocupa a los gestores. Bitcoin suele comportarse como un termómetro adelantado del riesgo global. Históricamente, cuando el activo se debilita fuerte, los mercados de renta variable tienden a seguir ese camino.
El escenario extremo que pocos quieren descartar
El número 10.000 USD suena extremo. Pero dentro del modelo de McGlone no es un capricho. Parte de la idea de reversión a la media tras ciclos especulativos largos.
Su tesis combina varios factores. Valoraciones infladas en activos de riesgo, liquidez global más ajustada y menor especulación minorista. No hace falta un único detonante. Basta con un cambio de régimen en el mercado.
Eso sí, también deja una puerta abierta. Si Bitcoin logra sostenerse con claridad por encima de 90.000 USD, el escenario bajista perdería peso. De momento, ese nivel sigue siendo más una frontera psicológica que técnica.
El mercado vive entre dos narrativas
Por un lado, la narrativa optimista sigue viva. Adopción institucional, desarrollo tecnológico, uso en pagos y tokenización de activos reales.
Por otro, crece la idea de que el ciclo de exceso especulativo podría estar terminando. Y cuando eso pasa, los activos más volátiles suelen sufrir primero.
La realidad, como casi siempre en mercados, probablemente esté en el medio. Bitcoin ya no es el experimento marginal de hace una década. Pero tampoco es aún un refugio consolidado como el oro.
Lo que sí parece claro es que la volatilidad llegó para quedarse. Y en ese terreno, los extremos dejan de parecer tan imposibles.