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Mientras la volatilidad se impone como nueva norma, la reciente caída del bitcoin supera la simple corrección técnica. Refleja un desenganche brusco de los capitales institucionales y un cuestionamiento de las dinámicas del mercado cripto. Entre el pánico en los ETF y señales de infravaloración raramente observadas, el líder de las criptos se encuentra en una encrucijada crítica.
- El Bitcoin sufre una fuerte caída y alcanza un nivel de valoración calificado como “liquidación” por Bitwise.
- El indicador MVRV z-score de 2 años cae por debajo de -1, señalando una infravaloración histórica del activo.
- Los ETF de Bitcoin registran salidas masivas, con 1.350 millones de dólares retirados en una sola semana.
- Bitwise detecta una caída marcada en el sentimiento del mercado, similar a la de octubre de 2023.
Una valoración históricamente baja según Bitwise
Mientras el bitcoin acaba de pasar cuatro meses en rojo, el equipo de análisis de Bitwise en su informe del 1er febrero advierte : «hemos entrado en una zona de valoración tipo venta de fuego».
Esta alerta se basa en el indicador MVRV z-score a dos años, herramienta de referencia en el análisis on-chain. Este ha pasado ahora por debajo del nivel -1, señalando una infravaloración extrema del bitcoin, un umbral raramente superado fuera de fases de capitulación mayores.
Bitwise recuerda que estos niveles han marcado históricamente los puntos bajos de un ciclo o zonas de acumulación prolongadas.
Paralelamente, los datos sobre los flujos de capitales institucionales muestran un movimiento de retiro masivo de productos expuestos al BTC. El informe contabiliza salidas netas acumuladas de 1,35 miles de millones de dólares en los ETP, de los cuales 1,1 miles de millones solo en la semana anterior.
Estos desenganches van acompañados de un colapso en el sentimiento general de los inversores. Bitwise destaca en particular :
- Un desinterés manifiesto por los ETF spot de Bitcoin, a pesar de las expectativas de flujos entrantes ;
- Una dinámica de salida particularmente marcada en las plataformas estadounidenses, especialmente a través de Grayscale y los grandes gestores de activos ;
- Un Índice de Sentimiento de Criptoactivos caído a niveles similares a los del colapso de octubre de 2023, sinónimo de miedo extremo en el mercado.
La combinación de estos elementos alimenta un clima de tensión, en el cual el optimismo que rodeaba la llegada de los productos ETF spot parece haberse disipado tan rápido como apareció.
Las primeras señales técnicas de un posible rebote
A pesar de esta fase de estrés intenso en las valoraciones, algunos elementos del mercado revelan una dinámica diferente a corto plazo.
El índice de fuerza relativa (RSI) del bitcoin, medido en datos diarios, ha caído ahora entre 20 y 25. Esta zona extrema de sobreventa ha precedido históricamente rebotes de más del 10 % en cuatro de las cinco ocasiones desde agosto de 2023. Bitwise precisa que esta configuración podría «abrir una ventana técnica de reversión, incluso temporal, en un mercado estructuralmente debilitado».
Además, los datos de volúmenes acumulativos (CVD) en Binance y Coinbase muestran una recuperación de compras, lo que podría señalar un apoyo emergente desde el lado de los inversores al contado. Bitwise insiste en este punto: «estas presiones alcistas parecen venir del mercado spot más que del mercado apalancado, lo que limita los riesgos de liquidación forzada».
Esta configuración sugiere que los actores en posición no están expuestos a llamadas de margen masivas, reduciendo así la probabilidad de un nuevo choque mecánico en el precio del bitcoin.