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Buenos días, Asia. Esto es lo que está marcando las noticias en los mercados:
Bienvenido al Asia Morning Briefing, un resumen diario de las principales noticias durante el horario estadounidense y una visión general de los movimientos del mercado y análisis. Para una visión detallada de los mercados de EE. UU., consulte Crypto Daybook Américas de CoinDesk.
Bitcoin’s última diapositiva reveló un patrón familiar en los mercados de criptomonedas: los indicadores de probabilidad disminuyeron mientras los operadores de derivados buscaban protección. A medida que el interés abierto en opciones de puts de $75,000 se disparó y cientos de millones en apuestas largas fueron liquidados, los mercados de predicción registraron solo una lenta erosión de la convicción alcista.
A lo largo de enero, Contratos de Polymarket vinculados a objetivos de precio más altos de bitcoin se suavizaron gradualmente durante finales de enero, sin embargo, nunca implicaron el tipo de volatilidad abrupta que finalmente borró cientos de millones de dólares en posiciones largas apalancadas en un solo día.
El error radica más en la estructura que en la supervisión. Los mercados de predicción se construyen en torno a estados finales. Un contrato que pregunta si bitcoin cerrará el mes por encima de cierto nivel no recompensa a los traders por anticipar correctamente una liquidación de apalancamiento de dos días si aún creen que es posible un repunte antes del vencimiento. El pago depende del destino final, no de la velocidad o la violencia del camino. En ese esquema, la volatilidad a corto plazo puede ser racionalmente ignorada.
Investigación de Galaxy Digital ha argumentado que los mercados de predicción direccional comprimen inherentemente creencias complejas en resultados binarios, a menudo sobrestimando el consenso y ocultando la magnitud y el riesgo de cola.
Los desks de derivados operan bajo incentivos opuestos. Los datos de Deribit mostraron que el interés abierto en opciones put de $75,000 aumentaba rápidamente, mientras que CoinDesk informó anteriormente, casi igualando el anteriormente dominante nivel de ejercicio de llamada de $100,000 en cuestión de días.
Ese cambio no señaló necesariamente un giro bajista a largo plazo. Reflejó que los operadores compraban seguros a medida que las distribuciones a la baja se ampliaban y las expectativas de volatilidad aumentaban. Los mercados de opciones se ven obligados a reaccionar temprano porque el capital está inmediatamente expuesto al riesgo extremo.
Los datos de liquidación explican por qué la divergencia se hizo visible tan rápidamente. Más de $500 millones en posiciones largas apalancadas fueron cerradas de manera forzosa en un período de 24 horas, durante un fin de semana en el que la liquidez era escasa y los operadores de TradFi no estaban en sus puestos, con la mayor parte de las ventas concentradas en mercados de futuros perpetuos donde las dinámicas de margen aceleran los movimientos.
Para un fondo apalancado, ese es un evento urgente. Para un contrato de probabilidad al final del mes, solo es decisivo si cambia la creencia sobre el resultado final.
En su revisión de fin de año 2025, firma de investigación QCP ha descrito a las criptomonedas como operando a dos velocidades, donde el optimismo estructural coexiste con caídas repentinas impulsadas por el apalancamiento.
Bitcoin no cayó por debajo de los 75,000 dólares, pero tampoco se recuperó a los niveles que los mercados de predicción sugerían como probables. El resultado final dividió la diferencia y, al hacerlo, reveló cuán diferente es la manera en que estos mercados miden el mismo riesgo subyacente.
Movimiento del Mercado
BTC: Bitcoin se negoció justo por debajo de los $80,000 después de una semana de volatilidad intensa que eliminó posiciones largas apalancadas y llevó a los operadores a buscar protección a la baja en lugar de nuevas apuestas al alza.
ETH: Ether se mantuvo cerca de $2,300, extendiendo su caída de varias semanas mientras el apetito por el riesgo permanecía moderado y los operadores mostraban poca urgencia para rotar de nuevo hacia altcoins de gran capitalización.
Oro: El oro se cotizaba alrededor de $4,750 por onza, retrocediendo bruscamente después de haber probado el nivel de $5,300 a principios de la semana.
Nikkei 225: El Nikkei 225 de Japón subió ligeramente el lunes mientras los mercados de Asia Pacífico operaron de manera mixta, con inversores evaluando datos privados que muestran que la actividad manufacturera de China en enero se expandió a su ritmo más rápido desde octubre, mientras que las acciones de Corea del Sur y Hong Kong cayeron y el oro extendió sus recientes pérdidas.
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