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Los últimos meses no han sido sencillos para las criptomonedas. Tras alcanzar varios máximos históricos durante 2025, el bitcoin (BTC) se hundió en octubre, arrastrando consigo al resto del mercado, cuando aproximadamente 19.000 millones de dólares fueron liquidados en un solo día, desencadenando un largo período de aversión al riesgo.
Desde entonces, el bitcoin se ha mantenido cotizando en un rango, incapaz de romper resistencias hasta hace poco, motivo por el que los analistas de Goldman Sachs Research creen que podría ser un buen momento para vender la criptomoneda mientras esté en estos niveles elevados.
Según la firma estadounidense, es clave entender el llamado ciclo de cuatro años del bitcoin para entender por qué es buen momento para reducir la exposición al criptoactivo. Este ciclo es una teoría que establece que el bitcoin registra tres años consecutivos de fuertes subidas antes de experimentar uno de fuertes caídas. Así, tras la revalorización experimentada desde 2023 a 2025, a 2026 le tocaría ser un año bajista para la criptomoneda reina.
"En los mercados financieros, el pasado no es necesariamente un prólogo. Sin embargo, los inversores pueden querer buscar señales en ciclos anteriores de negociación de criptomonedas para comprender qué podría venir a continuación", señalan desde Goldman Sachs.
En el centro de este ciclo se encuentra el 'halving', es decir, la reducción a la mitad de las recompensas por minar un bloque en la red Bitcoin. Este proceso se da cada aproximadamente 210.000 bloques, que se minan más o menos cada 4 años, y está diseñado para controlar la inflación del bitcoin y limitar la cantidad total a 21 millones de tokens, creando escasez y mantenido su valor.
Al limitar intencionalmente la oferta de bitcoin, el 'halving' puede afectar su precio y estimular un mercado alcista. Desde la creación de bitcoin en 2009, ha habido cuatro 'halvings', y cada uno dio inicio a un mercado alcista que se ha extendido entre 12 y 18 meses. El último fue en abril de 2024, hace ya más de 18 meses. Curiosamente, 18 meses después de esta última reducción a la mitad fue cuando se produjo la liquidación masiva anteriormente mencionada.
LAS CUATRO ESTACIONES DEL BITCOIN
Los estrategas de Goldman creen que el 'halving' da inicio a un período que definen como una suerte de "verano", donde se producen la mayor parte de sus ganancias durante aproximadamente cinco meses y en donde termina marcando un máximo histórico. A ello le sigue el "otoño", etapa en la que nos encontraríamos en estos momentos, y que está caracterizada por atraer la atención de los medios, de nuevos inversores y de empresas, lo que puede impulsar los precios aún más.
"El 'otoño' representa el período entre el momento en que se supera el máximo anterior y cuando se alcanza un nuevo máximo, lo que señala que el mercado alcista ha completado su recorrido. Según este marco, bitcoin entró en su 'otoño' en diciembre de 2024. Históricamente, el otoño cripto ha durado en promedio 10 meses", destacan.
En ciclos anteriores, Goldman Sachs apunta que, entre las cuatro estaciones, el otoño cripto ha registrado los mayores rendimientos mensuales y picos de varios años, pero también ha sido la estación más volátil y precede a las caídas más pronunciadas del ciclo. De hecho, la firma estadounidense cree que el otoño actual "ha durado más que los anteriores", y opina que "un problema generalizado de cifrado o un fallo grave de software" podría desencadenar "una caída repentina que ponga fin al mercado alcista" que dé paso a un "invierno" en el mercado de las criptomonedas.
El inevitable mercado bajista llega, explica Goldman, cuando los inversores deciden asegurar sus ganancias, provocando caídas de precios y ahuyentando nuevas inversiones. Este período de "invierno" tiene lugar entre el momento en que se alcanza el nuevo máximo y cuando el precio de bitcoin toca su siguiente mínimo. Ha habido cuatro inviernos cripto desde 2011, cada uno con una duración aproximada de 13 meses, con caídas pronunciadas "comparables en magnitud a las de las acciones estadounidenses durante la Gran Depresión". Y ahí, señalan, es a donde se dirigen los precios.
Por ello, consideran "razonable" que los inversores "cosechen ganancias en otoño" y roten hacia otros activos antes de que dé comienzo el criptoinvierno. "Como bien saben los agricultores, esperar una o dos semanas adicionales en otoño puede resultar en mejores cosechas, pero dejar los cultivos en el campo durante demasiado tiempo puede ser desastroso si el invierno llega antes de lo esperado", afirman estos analistas.
Otros expertos, en cambio, se muestran más optimistas con el futuro inmediato de las criptomonedas. Grayscale Research, por ejemplo, ve nuevos máximos para la criptomoneda reina este año, a medida que avance la regulación y la adopción institucional de los criptoactivos, mientras que Bitwise opina que este año será histórico para las criptomonedas y afirman, entre otras cosas, que el bitcoin será menos volátil que Nvidia.
Sea como fuere, eventualmente tras el invierno acaba llegando la "primavera" de las criptomonedas, un período en el que el mercado tiende a recuperarse desde sus mínimos en anticipación al próximo período de verano, ya que los inversores buscan entrar antes de que los precios se disparen con el siguiente mercado alcista. Este período de "primavera" de impulso histórico de precios ocurre entre el último mínimo y el siguiente evento de 'halving', reiniciando el ciclo. En promedio, se extiende durante 17 meses.
"Si bien nadie puede decirle si ahora es el momento adecuado para comprar o vender criptomonedas, hoy es el momento adecuado para aprender más sobre las tendencias cíclicas del mercado cripto, de modo que pueda formular preguntas, monitorear tendencias y determinar por sí mismo si invertir. Un punto clave a tener en cuenta: como ocurre con cualquier inversión, el rendimiento pasado no indica resultados futuros. Riesgos potenciales como la ruptura del cifrado, errores de software, una recesión o acciones gubernamentales coordinadas podrían surgir antes del próximo 'halving' y alterar el ciclo", explican desde Goldman Sachs.