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Con bitcoin BT$93.523,63 cotizando en un rango relativamente estrecho de $80,000 a $95,000 desde noviembre, las opciones han emergido como el segmento más grande del complejo de derivados, en una señal de la madurez del mercado para la criptomoneda más grande.
Según datos de Checkonchain, el bitcoin agregado interés abierto en opciones se sitúa en 65 mil millones de dólares, mientras que el interés abierto en futuros, otro tipo de derivado, está en 60 mil millones de dólares en valor nocional. El interés abierto en opciones ha superado al interés abierto en futuros desde julio de 2025.
Las opciones son contratos financieros que otorgan a los tenedores el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender un activo a un precio predeterminado antes de una fecha de vencimiento establecida. Son preferidas por los inversores institucionales para estrategias de cobertura y volatilidad, y tienden a apoyar condiciones de mercado más estables. La fortaleza de las opciones sobre los futuros señala un alejamiento de la especulación impulsada por el apalancamiento hacia estrategias de gestión de la volatilidad y el riesgo.
En octubre, cuando bitcoin alcanzó un máximo histórico de $126,000, el interés abierto en opciones alcanzó un pico de casi $120 mil millones antes de disminuir hacia el cierre del año, principalmente debido a vencimientos de contratos. Durante el mismo período, bitcoin cayó un 35 % y el interés abierto en futuros descendió desde alrededor de $94 mil millones, ya que el apalancamiento fue eliminado.
El mercado de opciones de bitcoin está cada vez más dominado por el ETF iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock. Los datos de Checkonchain muestran que IBIT representa aproximadamente 33 mil millones de dólares en interés abierto de opciones, lo que equivale a un récord del 52% del mercado total.
Las opciones de IBIT comenzaron en noviembre de 2024, y Nasdaq ISE recientemente solicitó la aprobación para incrementar los límites de posición de 250,000 contratos a 1 millón, destacando una fuerte demanda institucional.
Desde el debut de las opciones IBIT, el mercado de derivados nativo de criptomonedas Deribit ha visto cómo su participación de mercado se ha erosionado. La plataforma propiedad de Coinbase (COIN) actualmente mantiene alrededor de $26 mil millones en interés abierto de opciones, una disminución desde aproximadamente $43 mil millones justo antes del vencimiento de fin de año. Su dominio ha caído por debajo del 39 % desde más del 90 % hace cinco años, según datos de Checkonchain.
Bullish Exchange, mientras tanto, ha superado los 3 mil millones de dólares en interés abierto nocional de opciones de bitcoin después de solo unos pocos meses de negociación. Bullish, una empresa hermana de CoinDesk, ahora se sitúa solo por detrás de Deribit en el comercio de opciones de bitcoin, habiendo superado a OKX, Binance y CME.