bolsamania.com
2025 ha sido un año mixto para las criptomonedas. La volatilidad se ha convertido en la norma en los últimos doce meses, con el bitcoin (BTC) alcanzando varios máximos históricos y también registrando fuertes caídas tras diversos eventos de profundo calado, como el estallido de la guerra arancelaria en abril. Desde sus últimos máximos históricos, BTC ha caído más de un 20% y ha mantenido una trayectoria negativa en el cuarto trimestre. Sin embargo, los expertos de Bitwise son muy optimistas con el futuro del criptoactivo rey.
En un informe publicado este mes, Matt Hougan, director de inversiones de la firma de gestión de activos especializada en criptos, afirma que el bitcoin romperá con su histórico ciclo de cuatro años. Este proceso establece que el BTC registra tres años seguidos de subidas seguido de un año de fuertes correcciones. Tras una subida casi ininterrumpida desde 2023, tocaría año bajista en 2026. Sin embargo, Hougan cree que esto no va a ocurrir.
"En nuestra opinión, las fuerzas que anteriormente impulsaban los ciclos de cuatro años —el 'halving' de bitcoin, los ciclos de tasas de interés y los auges y caídas del mercado cripto impulsados por el apalancamiento— son hoy significativamente más débiles de lo que fueron en ciclos pasados", explica.
En primer lugar, Hougan señala que el 'halving', el proceso que reduce a la mitad cada recompensa por minado de bloque en la red Bitcoin, es exactamente la mitad de importante que el anterior. En segundo lugar, se refiere a los tipos de interés, que subieron en el período 2018-2022, perjudicando a los precios, pero ahora la Reserva Federal (Fed) está en un ciclo claramente bajista —especialmente con la sombra de Donald Trump cerniéndose sobre el banco central—; y en tercer lugar, dice que la reducción del apalancamiento tras las liquidaciones récord de octubre y la creciente regulación reducen la probabilidad de que haya grandes colapsos en el mercado.
"Más importante aún, creemos que la ola de capital institucional que comenzó a entrar en el sector con la aprobación de los ETF de bitcoin al contado en 2024 se acelerará en 2026, a medida que plataformas como Morgan Stanley, Wells Fargo y Merrill Lynch comiencen a asignar capital. Al mismo tiempo, anticipamos que las criptomonedas empezarán a sentir los beneficios del giro regulatorio favorable al sector que tuvo lugar tras las elecciones de 2024, con Wall Street y las empresas 'fintech' comenzando a adoptar las criptomonedas de forma decidida", afirma este experto.
Por todo ello, Hougan se muestra convencido de que la combinación de estos factores llevará al bitcoin a nuevos máximos históricos en el próximo año, relegando por el camino al ciclo de cuatro años "al basurero de la historia".
"SERÁ MENOS VOLÁTIL QUE NVIDIA"
Pero esa no es la única predicción de Bitwise para 2026. En dicho informe, la gestora realiza otros nueve pronósticos para los próximos doce meses, entre los que destaca uno por encima de todos: "Bitcoin será menos volátil que Nvidia".
"¿Es volátil el bitcoin? Claro. No lo negaríamos. Pero, ¿es el bitcoin más volátil que otros activos que los inversores abrazan con los brazos abiertos? No últimamente", afirma Hougan. De hecho, este experto defiende que la tasa de volatilidad anualizada móvil de un año del bitcoin es sensiblemente inferior a la de la compañía más valiosa del mundo y reina de las acciones de inteligencia artificial (IA).
Según el CIO de Bitwise, al ampliar la perspectiva se puede comprobar cómo la volatilidad del criptoactivo ha disminuido "constantemente" en la última década. "Este cambio refleja la reducción fundamental del riesgo ('derisking') del bitcoin como inversión y la diversificación de su base de inversores gracias a vehículos de inversión tradicionales como los fondos cotizados (ETF, por sus siglas en inglés). Vemos que esa tendencia continuará en 2026", añade.
De hecho, Hougan señala que los ETFs comprarán "más del 100%" de la nueva oferta de BTC —15.300 millones de dólares, unos 166.000 BTC—, ethereum (ETH) —960.000 tokens, unos 3.000 millones— y solana (SOL) —23 millones de tokens, unos 3.200 millones—, a medida que se acelere la demanda institucional. "Una de las razones principales por las que somos alcistas en cripto a largo plazo es que creemos que la demanda de los inversores institucionales superará la nueva oferta en los próximos años", afirma.
Según cálculos de Bitwise, desde el debut de los ETF de bitcoin en enero de 2024, estos populares vehículos de inversión han comprado 710.777 bitcoins frente a los 363.047 nuevos bitcoins que se han producido en la red. Teniendo en cuenta esta diferencia, "no es de extrañar que el precio del bitcoin haya subido un 94% en ese periodo". Además, 2026 será el primer año en que la mayoría de los inversores institucionales puedan acceder a los ETF de criptomonedas. "Puedes imaginar lo que eso hará a la demanda", indica.
De hecho, Hougan pronostica que ETH y SOL marcarán nuevos máximos históricos si se aprueba la Ley CLARITY de estructura de mercado en Estados Unidos. Esta ley proporcionaría una "guía clara" sobre cómo se regulan las criptos en EEUU, dictaminando qué activos quedan bajo supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) o la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC).
"Si se aprueba la Ley CLARITY, creemos que provocará una carrera alcista en cripto que 'derretirá caras'. Ethereum y solana serán los dos principales beneficiarios, viendo sus precios dispararse a máximos históricos. Si fracasa, vuelta a empezar", apunta.
Precisamente, esta fuerte demanda es lo que hará que las acciones de empresas de criptomonedas superen a las tecnológicas. Así lo cree Hougan, quien destaca que las acciones que forman parte del índice Bitwise Crypto Innovators 30 han subido un 585% en los últimos tres años, frente al 140% registrado en las grandes tecnológicas de Wall Street.
Asimismo, Bitwise prevé que se lancen más de 100 ETF vinculados a criptomonedas en Estados Unidos y que la correlación del bitcoin con las acciones caiga. "Esperamos que factores específicos de las criptomonedas, como el progreso regulatorio y la adopción institucional, impulsen al sector cripto al alza, incluso mientras la renta variable lucha con preocupaciones sobre la valoración y el crecimiento económico a corto plazo", sentencia.
OTRAS PREDICCIONES
Las exitosas salidas a bolsa de compañías como Circle, los planes para hacerlo de otras firmas como Kraken, así como la mayor regulación en EEUU podría impulsar la creación de nuevos productos, mayores ingresos y una mayor actividad de fusiones y adquisiciones (M&A). "Creemos que a las acciones cripto les irá bien en 2026, lo suficientemente bien como para poner a Wall Street en alerta", subraya el experto de Bitwise.
Por otro lado, Hougan pronostica que las llamadas bóvedas 'on-chain' duplicarán sus activos bajo gestión (AUM). Las bóvedas son como fondos de inversión en la cadena de bloques. Los usuarios depositan activos, habitualmente 'stablecoins' como USDC, en una bóveda. Los 'curadores' externos gestionan los activos asignando los fondos de diversas maneras para generar rendimiento, principalmente a través de las finanzas descentralizadas (DeFi).
Las bóvedas surgieron de manera significativa en 2024, con activos que aumentaron de menos de 100 millones de dólares a 2.300 millones. El interés aumentó en 2025, con los AUM alcanzando un máximo de 8.800 millones de dólares antes de que el pico de volatilidad de octubre de 2025 provocara pérdidas en estrategias mal gestionadas. Desde entonces, los AUM en las bóvedas se han contraído.
"Pero eso no durará mucho. Vemos esto como un momento de maduración doloroso pero necesario. Si se van a gestionar miles de millones de dólares en bóvedas 'on-chain', la gestión de riesgos de grado institucional se convertirá en un requisito indispensable. Creemos que una ola de 'curadores' de alta calidad entrará al mercado en 2026, atrayendo miles de millones de dólares de capital a las bóvedas que gestionan. El espacio crecerá tan rápido que llamará la atención de las principales publicaciones financieras. Una de ellas —'Bloomberg', 'The Wall Street Journal' o 'Financial Times'— etiquetará a las bóvedas como 'ETF 2.'", teoriza Hougan.
Asimismo, el experto de Bitwise también pronostica que el interés abierto en Polymarket marcará un nuevo máximo histórico, superando los niveles de las últimas elecciones presidenciales de Estados Unidos; y que la mitad de los fondos patrimoniales de las universidades de la Ivy League invertirán en cripto.
Por último, Hougan revisa los once pronósticos realizados el año pasado, de los cuales tres se cumplieron por completo —por ejemplo, cinco salidas a bolsa en EEUU o la entrada de Coinbase en el S&P 500—, cuatro lo hicieron de forma parcial —entre otros, acertaron que bitcoin marcaría un máximo, pero su objetivo de 200.000 dólares ha quedado muy lejos—, dos no se cumplieron —Coinbase no superó la capitalización de Charles Schwab— y otros dos no se han podido comprobar todavía con los datos disponibles —pronosticaron que la capitalización del bitcoin superaría la del oro en 2029.