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El oro está alcanzando nuevos máximos mientras bitcoin lucha por mantener niveles clave, reabriendo un debate que los inversores en criptomonedas nunca resolvieron por completo. Si bitcoin se supone que es el oro digital, este es el tipo de escenario que debería ganar. En este momento, no lo está haciendo.
La pregunta se hace cada vez más fuerte porque el oro está subiendo ante las expectativas de recortes en las tasas y el riesgo geopolítico, mientras que el bitcoin ha tenido dificultades para mantener niveles psicológicos clave y sigue siendo sensible a las mismas fuerzas que suelen afectar a las acciones y otros activos de riesgo.
El oro ha subido más del 70% este año, mientras que otro metal precioso, la plata, ha aumentado aproximadamente un 150%, posicionando a ambos para sus ganancias anuales más fuertes desde 1979.
El platino también alcanzó niveles récord, extendiendo un auge más amplio en los metales preciosos mientras los inversionistas regresan a la categoría como cobertura contra la volatilidad geopolítica y el riesgo cambiario a largo plazo.
Parte de lo que está frenando a bitcoin es el posicionamiento. El mercado aún está digiriendo un largo período de operaciones impulsadas por apalancamiento, y cada recuperación ha sido seguida por una rápida toma de ganancias durante la semana pasada.
La macroeconomía es otro obstáculo. Incluso cuando los operadores anticipan recortes en las tasas, bitcoin tiende a necesitar condiciones claras para asumir riesgos, no solo un camino más suave en la política monetaria. Los rendimientos de los bonos han sido volátiles, el dólar ha presentado movimientos abruptos, y los mercados han cambiado repetidamente a un estado de “preservar capital”. Eso generalmente beneficia primero al oro.
David Miller, director de inversiones en Catalyst Funds y gestor de cartera del Strategy Shares Gold Enhanced Yield ETF, afirmó que la divergencia es difícil de ignorar.
“El oro ha tenido un año récord, con un aumento de más del 60%. Pero también bitcoin. Aún existe esta situación en la que claramente no es oro digital,” dijo Miller, agregando que “el oro puede tener un año récord mientras que bitcoin baja en el mismo año.”
Miller afirmó que el bitcoin todavía puede tener sentido en las carteras a largo plazo, especialmente como cobertura contra la expansión fiscal y la depreciación de la moneda. Pero sostuvo que el oro sigue desempeñando un papel diferente porque ya es tratado como un activo de reserva por los bancos centrales.
“Lo que el oro sí hace y el bitcoin definitivamente no puede es servir como un activo de reserva alternativo real a una moneda,” dijo Miller. “Bitcoin es realmente una jugada para el mercado minorista, mientras que el oro es muy institucional.”
Los datos del World Gold Council muestran que las tenencias en ETFs respaldados por oro aumentaron en todos los meses de este año excepto en mayo, lo que apunta a una acumulación constante en lugar de un estallido comercial de corta duración. Las tenencias en el SPDR Gold Trust de State Street, el ETF de oro más grande, han aumentado en más del 20 % en 2025.
Varios bancos de Wall Street también han mantenido perspectivas alcistas para el próximo año. Goldman Sachs ha pronosticado que los precios podrían subir hacia los $4,900 por onza en 2026 según su escenario base, con riesgos inclinados al alza.