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Bitcoin BTC 91.962,18 subió el lunes, supuestamente en anticipación a una reducción de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal esta semana, aunque un repunte continuo en los rendimientos del Tesoro señalaba precaución.
Se espera que la Fed reduzca la tasa de interés objetivo en 25 puntos básicos hasta el rango de 3.5%-3.75%. Sería la tercera reducción consecutiva en el costo del endeudamiento, lo que representa una flexibilización acumulada de 175 puntos básicos desde septiembre de 2024.
Los recortes de tasas suelen inyectar liquidez en el sistema financiero. Este capital más barato fomenta el préstamo y la inversión, impulsando un comportamiento de asunción de riesgos en los mercados financieros y en la economía en general. Las tasas de política más bajas también suprimen las tasas de interés a corto plazo a lo largo de la curva, elevando los precios de los bonos y reduciendo los rendimientos.
El resultado neto esperado es un impulso alcista en los activos de riesgo junto con la caída de los rendimientos del Tesoro.
BTC parece comportarse en consecuencia, cotizando más de un 1.5% al alza en el día cerca de $91,800, según muestran los datos de CoinDesk. Los precios han establecido mínimos y máximos crecientes desde que cayeron cerca de $80,000 hace aproximadamente tres semanas.
La sorpresa son los rendimientos del Tesoro, que están subiendo, no cayendo. El rendimiento de referencia a 10 años se sitúa actualmente en 4.15%, el nivel más alto desde el 20 de noviembre, con un aumento de 2 puntos básicos en el día y cerca de 20 puntos básicos desde el 28 de noviembre.
¿Recorte restrictivo?
Los observadores sugieren que el movimiento del rendimiento indica que la reducción de la tasa es una conclusión inevitable, y los operadores de bonos están incorporando en sus precios la probable postura no comprometida del presidente Jerome Powell respecto a una mayor flexibilización en 2026. Tal "reducción restrictiva" podría afectar a los activos de riesgo, incluido el BTC.
"El riesgo, sin embargo, no radica en el recorte en sí, sino en la conferencia de prensa que le sigue," dijo Markus Thielen, fundador de 10x Research, a CoinDesk. "Es probable que Powell señale una pausa en lugar de un camino de recortes adicionales, y el mercado de bonos ya se está posicionando para ese resultado, mientras que los mercados de criptomonedas, hasta ahora, lo han ignorado en gran medida"
Greg Magadini, director de derivados en Amberdata, afirmó que el reciente debilitamiento en el mercado laboral de EE. UU. y las cifras de inflación, incluyendo el retrasado índice PCE subyacente de septiembre publicado el viernes, respaldan el argumento a favor de tasas de interés más bajas. Sin embargo, el enfoque estará en las orientaciones.
"Los mercados estarán atentos para ver si la reducción de tasas de la Fed es dovish o hawkish," dijo Magadini.
Los analistas del banco de inversión neerlandés ING afirmaron que la creciente división en la Reserva Federal sobre si la inflación o la debilidad del mercado laboral es el problema principal apunta a un ritmo más lento de recortes de tasas en 2026.
" Dudamos que la Fed de repente adopte una postura más relajada respecto a la narrativa de la inflación, dado la falta de datos oportunos. Por lo tanto, lo más acomodaticio que podrían hacer es incluir un segundo recorte de tasas en su pronóstico para 2026, pero serán reacios a ello," señalaron los analistas en una nota dirigida a sus clientes.
Alejándose de la Fed, Jeff Anderson, jefe de Asia en STS Digital, afirmó que el aumento en el rendimiento a 10 años es consistente con el patrón observado en los últimos meses, donde tiende a recuperarse desde el 4%.
"La volatilidad de las tasas ha sido extremadamente baja desde este verano y el mercado ha estado dispuesto a vender Bonos del Tesoro (comprar rendimientos) cada vez que operamos a la baja hasta el 4.00%," dijo Anderson.
Anderson explicó que el mercado está actualmente más enfocado en los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses y su impacto en los mercados globales. Durante el fin de semana, CoinDesk discutió cómo las subidas de tasas en Japón podrían elevar los rendimientos de los bonos a nivel mundial, potencialmente provocando nerviosismo en el mercado.
"El mercado está más enfocado en los rendimientos japoneses (posible aumento en diciembre y desapalancamiento de activos de riesgo) y en si la Reserva Federal comenzará a comprar letras del Tesoro esta semana," señaló Anderson.
El reciente endurecimiento de la liquidez en dólares ha desencadenado especulaciones de que la Fed anunciará pronto "compras de gestión de reservas, que comprenden compras de bonos del Tesoro a corto plazo o letras del Tesoro. Según algunos observadores, el banco podría discutir tales compras esta semana.