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El CEO de Strategy, Phong Le, afirma que la empresa ahora cuenta con “más flexibilidad que nunca” para continuar acumulando bitcoin, citando una estructura de capital basada en deuda a largo plazo, acceso oportunista a capital y sin presión de refinanciamiento a corto plazo.
Hablando sobre el más reciente episodio del podcast “What Bitcoin Did”, Le afirmó que la capacidad de Strategy para recaudar capital a través de deuda y capital social se ha convertido en una parte central de la estrategia operativa a largo plazo de la empresa en bitcoin. Describió el acceso al mercado de capitales como la “magia” detrás de la habilidad de la compañía para agregar bitcoin de manera consistente a su balance general a lo largo de múltiples ciclos de mercado.
Le afirmó que la firma diseñó deliberadamente su balance para evitar tensiones de liquidez y para mantener espacio para emisiones oportunistas. “Nuestra estructura de capital es muy sólida”, declaró. “El primer vencimiento de deuda no se presenta hasta diciembre de 2025. Esto nos brinda mucha flexibilidad para ser oportunistas.” La empresa posee varias series de notas convertibles con vencimientos a largo plazo y que conllevan un riesgo mínimo de dilución a corto plazo. Le agregó que Strategy ahora cuenta con “más flexibilidad que nunca” para continuar acumulando bitcoin, destacando su capacidad para acceder tanto a los mercados de acciones como de deuda según las condiciones.
Añadió que Strategy ahora tiene más flexibilidad que en cualquier otro momento de su historia, citando su capacidad para recaudar capital mediante programas en el mercado y su historial de emisión de convertibles sin cupón o con cupón bajo. “Hemos demostrado que podemos hacer ambas cosas. Podemos elegir el momento de ambas”, dijo, señalando que la empresa puede recaudar capital durante mercados bursátiles fuertes o apoyarse en convertibles cuando las tasas y las condiciones del mercado favorecen la emisión a largo plazo.
La firma del área de Washington, D.C., que renombrado de MicroStrategy a Strategy en febrero de 2025, posee más de 158,000 BTC en su balance general. Le mencionó que la base de accionistas de la compañía comprende que la identidad del mercado de Strategy ha cambiado de una empresa tradicional de software a un negocio híbrido que combina análisis empresarial con una estrategia de tesorería orientada a bitcoin. “Nuestra base de accionistas entiende quiénes somos”, afirmó. “Somos el único punto de acceso a esta estrategia en los mercados públicos.”
Le reconoció que algunos inversionistas aún cuestionan cómo debe valorarse la Estrategia, especialmente cuando los precios de bitcoin son volátiles o se cotizan muy por debajo de los máximos recientes. Pero sostuvo que la compañía ha demostrado su enfoque a través de múltiples ciclos y que su acceso continuo a capital en términos favorables valida el modelo. “Esta estrategia funciona porque sabemos cómo utilizar bien los mercados de capital,” afirmó.
Dijo que Strategy tiene la intención de continuar destinando el flujo de caja excedente de su negocio de software a bitcoin y que monitoreará las condiciones del mercado de capitales para determinar si es más apropiada la emisión de acciones o deuda en un momento determinado. “Mientras ejecutemos — en software, en bitcoin y en mercados de capital — creemos que la historia seguirá siendo convincente,” afirmó.
Las acciones Clase A de Strategy (MSTR) cerraron el viernes en $17.18, con un aumento del 0.88% en el día, pero una caída del 41% en lo que va del año. Esto se compara con una disminución del 3.14% en bitcoin durante el mismo período.
James Van Straten, analista de mercado de CoinDesk, dijo Sábado en X que el mercado aún podría poner a prueba la valoración empresarial de Strategy o llevar su acción por debajo de la base de costo de bitcoin de la firma. “Aunque creo que el fondo ya está, el mercado sentirá el máximo dolor en uno de esos dos escenarios,” dijo, agregando que una vez que los inversionistas vean a la empresa superar su estructura actual de notas convertibles, “tanto bitcoin como MSTR se recuperarán con fuerza.”