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Durante las últimas horas, el precio de Bitcoin atraviesa una caída particularmente fuerte, perdiendo por unos instantes los $94.000. En medio del miedo generalizado, algunas narrativas negativas apuntan directamente a Strategy. Entre ellas circuló la versión de que la compañía estaba vendiendo parte de sus BTC, algo que su presidente ejecutivo, Michael Saylor, negó categóricamente.
Paralelamente, surgió el rumor de que la empresa podría enfrentar una quiebra en caso de que Bitcoin entre en un mercado bajista profundo. La especulación tomó tal fuerza que Saylor tuvo que desmentirla de manera explícita este viernes. En una entrevista, afirmó que Strategy está segura incluso si Bitcoin se desploma 80%.
¿Exagera Saylor? Este tema ya se analizó a finales del año pasado, cuando algunos medios evaluaron la posibilidad de que Strategy enfrentara problemas de solvencia. En aquel momento, el escenario se descartó al constatar que la deuda de la compañía era inferior a los $10.000 millones. Para que el valor total de sus tenencias de BTC cayera por debajo de ese nivel, el precio debía hundirse hasta niveles prácticamente imposibles.
Históricamente, Bitcoin nunca ha caído por debajo de la base promedio de compra de las ballenas a largo plazo. Para diciembre de 2024, ese punto se ubicaba entre $30.000 y $32.000, aproximadamente tres veces por encima de la deuda de Strategy.
Sin embargo, las condiciones actuales parecen distintas.
- Michael Saylor desmiente rumor sobre venta masiva de BTC de Strategy
¿Cuán profunda debe ser la caída de Bitcoin para que Strategy quiebre?
La narrativa de las últimas horas sugiere que la deuda de Strategy podría superar el valor de sus reservas de BTC. Bajo esa hipótesis, una caída no demasiado severa podría desencadenar un riesgo de insolvencia. Además, la base de precio de las ballenas a largo plazo ahora asciende a unos $39.400, según datos recientes de CryptoQuant.
Si las reservas totales de Bitcoin de la empresa ascienden a $60.750 millones, un aumento en la deuda o un retroceso moderado del precio del BTC podría, en teoría, tensionar las finanzas de la compañía. Sin embargo, Saylor desarmó completamente este argumento.
El ejecutivo destacó que la empresa mantiene un nivel de endeudamiento muy bajo, con vencimientos a cuatro años y medio. Además, afirmó que Strategy opera con un apalancamiento de apenas 1,15 veces, lo que implica un margen holgado para cubrir sus obligaciones incluso en escenarios adversos.
Según Saylor, la compañía seguiría sobrecolateralizada aun con una caída del 80% en el precio de Bitcoin. En otras palabras, aun si BTC retrocediera desde niveles actuales hasta por debajo de $20.000, Strategy podría cubrir sus deudas.
Un escenario como ese dejaría en pérdidas a las ballenas de largo plazo -cuyo precio base es de $39.400-, algo que jamás ha ocurrido. Aunque Bitcoin cayó hasta $16.000 en 2022, en ese momento la base de las ballenas rondaba apenas los $3.000.