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Conclusiones clave
¿Por qué la baja volatilidad de Bitcoin es mala para el juego apalancado de Saylor?
Reduce la demanda de deuda convertible utilizada por Strategy para comprar más BTC.
¿Cómo podría afectar esto al valor de BTC?
Según los analistas de Coinbase, esto podría generar cautela a corto plazo.
El bitcóin [BTC] El precio se ha vuelto menos volátil recientemente, lo que podría afectar a Strategy (anteriormente MicroStrategy). De hecho, el índice de volatilidad de 90 días (que rastrea las oscilaciones de precios durante un período de 90 días) cayó a mínimos históricos en 2025.
Los expertos han vinculado la reducción de las oscilaciones de precios con una creciente institucionalización del activo a través de ETF (fondos cotizados en bolsa) y tesorerías corporativas.
¿Cómo afectará la estrategia de Saylor al valor de BTC?
Desafortunadamente, la tendencia de baja volatilidad también podría afectar los planes de compra de BTC estratégicos de Michael Saylor. anotado analista Alex Kruger.
«La disminución de la volatilidad hace que estas opciones (integradas en la deuda convertible) sean menos valiosas, lo que obliga a MSTR a ofrecer condiciones menos favorables, lo que obstaculiza su capacidad de ampliar las tenencias de Bitcoin».
Añadió que la «era de MSTR» que elevaba BTC ha terminado.
Strategy (MSTR) tradicionalmente se basó en ofertas de deuda y acciones convertibles para financiar las compras de BTC. Cuando la volatilidad era alta, las opciones de compra integradas en esos convertibles aumentaron de valor, lo que le dio a Strategy un apalancamiento más barato para acumular BTC.
Pero la moderada volatilidad desencadenaría lo contrario y afectaría uno de los planes de recaudación de capital de Strategy para compras de BTC.
Es posible que la empresa se quede con ofertas de acciones para financiar las próximas compras de BTC si la tendencia continúa.
Pero el mNAV (valor liquidativo de mercado) o valor relativo de las tenencias de BTC subyacentes también ha abandonó a 1,1X. Si la métrica cae por debajo de 1, la obtención de capital mediante la venta de acciones también podría chocar contra la pared. En general, esto podría descarrilar la ola de compras de BTC de Strategy.
Desde la revisión masiva de BTC de $21,000 en julio, la acumulación de Strategy también se ha desplomado en el segundo semestre.
La demanda de DAT se desvanece a medida que se detiene la acumulación de Strategy
De hecho, los analistas de Coinbase prevenido que la demanda de BTC por parte de las compañías de tesorería de activos digitales (DAT) estuvo ausente en las últimas dos semanas y podría afectar la recuperación a corto plazo de BTC.
«La compra de DAT no ha aparecido para BTC y está estrechamente concentrada para ETH, lo que resalta cierta cautela por parte de los grandes jugadores después de la pérdida de apalancamiento, incluso en los niveles de» soporte «actuales».
Según el gráfico adjunto, los DAT de BTC registraron una demanda significativa en agosto.
Las ofertas de septiembre fueron marginales, mientras que en octubre casi desaparecieron por completo. De hecho, los actores minoristas tienen perdido más de 17 mil millones de dólares en los DAT.
Como una de las mayores líneas de demanda de BTC, junto con los ETF, la disminución de la actividad de los DAT podría ser un riesgo a corto plazo para el activo, agregaron los analistas de Coinbase.
«Creemos que esto justifica un posicionamiento más cauteloso en el corto plazo, porque el mercado parece más frágil cuando los mayores balances discrecionales quedan al margen».
Mientras tanto, BTC cotizaba a 111,6 mil dólares al momento de escribir este artículo, antes de las actualizaciones macroeconómicas clave, incluida la decisión sobre las tasas de la Fed y la reunión arancelaria entre Estados Unidos y China.