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Conclusiones clave
¿Qué tan grave fue la última caída de Bitcoin?
A pesar de la liquidación, el 90% del suministro de BTC siguió generando ganancias, lo que muestra un pánico limitado o salidas forzadas.
¿Qué desencadenó la corrección?
El exceso de apalancamiento provocó $132 millones en liquidaciones cortas, pero los tenedores a largo plazo mantuvieron la compostura, manteniendo estable la base de BTC.
Bitcoins [BTC] La última liquidación pareció pronunciada, pero no reflejó los colapsos de pánico observados en las caídas de Luna o FTX de 2022. La evidencia apunta a un reinicio del apalancamiento, no a una crisis de confianza.
Más del 90% del suministro de BTC todavía genera ganancias
Datos de Glassnode presentado que más del 90% del suministro circulante de Bitcoin siguió generando ganancias a pesar de la reciente caída. Esa divergencia indicó que la mayoría de las pérdidas realizadas provinieron de operadores sobreexpuestos y de los principales compradores, más que de tenedores a largo plazo.
Se trata de una distinción fundamental, ya que sugiere que la corrección fue estructural más que emocional.
No hay señales de una capitulación al estilo de 2022
Durante los colapsos de Luna y FTX, la métrica del porcentaje de oferta en ganancias cayó por debajo del 65%, lo que marcó fases de capitulación impulsadas por el pánico. Esas fueron capitulaciones de libro de texto: momentos en los que todos corrieron hacia las salidas.
Esta vez, la configuración fue completamente diferente.
La reciente caída no fue impulsada por el miedo ni por los tenedores al contado que vendieron bajo presión. Más bien, se debió a un apalancamiento excesivo en el mercado de derivados, que finalmente tuvo que deshacerse.
A medida que el mercado se movía contra los comerciantes sobreexpuestos, sus liquidaciones forzadas desencadenaron una reacción en cadena rápida y mecánica, aguda y repentina, pero no impulsada emocionalmente.
Apalancamiento desatado, no confianza
Los datos de liquidaciones cortas de CryptoQuant revelaron que se liquidaron alrededor de $132 millones en cortos cerca de la zona de precios de $112,000. Esa cascada acabó con los operadores excesivamente apalancados y arrastró los precios a la baja, pero también ayudó a restablecer la estructura del mercado.
La restricción de posiciones cortas fue una señal clara de que el mercado eliminó el exceso de apalancamiento y estableció una base más limpia para la siguiente fase.
Los poseedores de Bitcoin a largo plazo mantuvieron la compostura
En capitulaciones pasadas, las billeteras a largo plazo enviaban BTC a los intercambios, una clásica señal de pánico.
Esta vez, la oferta de los titulares a largo plazo se mantuvo estable, mientras que la oferta de los titulares a corto plazo aumentó, lo que demuestra que los nuevos operadores lideraron las ventas.
Ésa es una señal de una creciente madurez en el mercado. Los inversores a largo plazo no se inmutaron y esa estabilidad ayuda a evitar colapsos más profundos.
La valoración de Bitcoin se mantiene equilibrada
En el momento de la publicación, el MVRV Z-Score de Bitcoin se situaba en 2,15, lo que sugiere que BTC no estaba sobrevalorado ni tenía grandes descuentos.
Históricamente, las lecturas por debajo de 1,0 indican mínimos importantes, mientras que por encima de 6,0 marcan máximos eufóricos.
En conjunto, los datos muestran que esta corrección fue un reinicio saludable. El apalancamiento se redujo, la convicción se mantuvo fuerte y la estructura de Bitcoin parece lista para el próximo ciclo de acumulación.