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Bitcoin (BTC) está en un punto crítico en su ciclo actual, con señales de que podría estar divergiendo de los patrones de halving anteriores. A diferencia de ciclos previos, donde fuertes rallies siguieron a los halvings, este ha sido más incierto. Los movimientos del mercado de Bitcoin ahora están en gran medida moldeados por cambios macroeconómicos y nuevas influencias institucionales.
Factores políticos, como la postura pro-cripto de Trump y la adopción de Bitcoin a nivel estatal, también han añadido variables inesperadas. Con estas nuevas dinámicas en juego, la pregunta sigue siendo: ¿Ha alcanzado Bitcoin el techo del ciclo? ¿O todavía hay espacio para otro rally más allá de 100,000 dólares?
¿El movimiento BTC diverge de ciclos anteriores?
El ciclo actual de Bitcoin parece estar divergiendo de los anteriores. Está mostrando una trayectoria de precio diferente en comparación con los halvings pasados.
Históricamente, Bitcoin experimentó fuertes rallies en este punto del ciclo, particularmente en las fases de 2012-2016 y 2016-2020.
Sin embargo, este ciclo vio un aumento comenzando en octubre de 2024 y diciembre de 2024, seguido de una consolidación en enero de 2025 y una corrección a finales de febrero.
Esto contrasta con ciclos anteriores, donde Bitcoin continuó aumentando agresivamente después del halving. La desviación sugiere que los factores macroeconómicos, los cambios en la estructura del mercado y la creciente presencia de inversores institucionales pueden estar alterando las dinámicas tradicionales del ciclo de Bitcoin.
A diferencia de los booms especulativos impulsados por el retail de halvings pasados, Bitcoin ahora se trata como una clase de activo más madura, lo que influye en su movimiento de precio.
Otro factor clave es la disminución de la fuerza de los aumentos de Bitcoin a medida que los ciclos progresan. Los rallies exponenciales vistos en 2012-2016 y 2016-2020 superaron con creces a los del ciclo 2020-2024 y el actual.
Si bien esto es esperado debido al aumento de la capitalización de mercado de Bitcoin, también refleja la creciente influencia de inversores institucionales, bancos e incluso gobiernos. A largo plazo, es probable que introduzca más estabilidad y un comportamiento de mercado más estructurado.
A pesar de estos cambios, los ciclos anteriores también tuvieron períodos de consolidación y corrección antes de reanudar su tendencia alcista. Si Bitcoin sigue ese precedente, esta fase podría ser un reinicio temporal antes de otro movimiento ascendente.
Sin embargo, dado los cambios estructurales en el mercado, este ciclo podría desarrollarse de manera diferente, con menos volatilidad extrema pero una apreciación de precio más prolongada y sostenible en lugar de los explosivos picos parabólicos del pasado.
El MVRV de los holders a largo plazo señala un cambio en la dinámica del ciclo
El MVRV ratio de los holders a largo plazo (LTH) de Bitcoin demuestra claramente un patrón de rendimientos decrecientes a lo largo de los ciclos. En el ciclo 2016-2020, el MVRV de LTH alcanzó un pico de 35.8, reflejando un nivel extremo de ganancias no realizadas entre los holders a largo plazo antes de que comenzara la distribución.
Para el ciclo 2020-2024, este pico había caído significativamente a 12.2. Mostró un múltiplo general más bajo de ganancias no realizadas a pesar de que Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos.
En el ciclo actual, el MVRV de LTH solo ha alcanzado un pico de 4.35, lo que indica que los holders a largo plazo no han visto el mismo nivel de ganancias líquidas que en ciclos pasados.
Esta fuerte disminución a lo largo de los ciclos sugiere que el potencial alcista de Bitcoin se está comprimiendo con el tiempo, lo que se alinea con la tendencia más amplia de rendimientos decrecientes a medida que el activo madura y la estructura del mercado cambia.
Estos datos implican que las fases de crecimiento cíclico de Bitcoin están volviéndose menos explosivas. Esto probablemente se deba a la creciente influencia de los inversores institucionales y un mercado más eficiente.
A medida que la capitalización de mercado se expande, se requieren entradas de capital significativamente mayores para impulsar las mismas ganancias porcentuales vistas en los primeros ciclos.
Si bien esto podría sugerir que el crecimiento a largo plazo de Bitcoin se está estabilizando, no necesariamente confirma que el ciclo ya haya alcanzado su pico.
Los ciclos anteriores han tenido períodos de consolidación antes de alcanzar máximos finales. Además, la participación institucional podría llevar a fases de acumulación más prolongadas en lugar de picos repentinos.
Sin embargo, si los picos decrecientes de MVRV continúan, podría significar que la capacidad de Bitcoin para ofrecer retornos extremos basados en ciclos está disminuyendo, y este ciclo ya podría haber pasado su fase de crecimiento más agresiva.
Perspectiva a Largo Plazo de Bitcoin
A pesar de las diferencias en este ciclo, los expertos siguen siendo optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de Bitcoin, particularmente con el aumento de la adopción a nivel estatal.
Harrison Seletsky, director de desarrollo de negocios en SPACE ID, dijo a BeInCrypto:
“Las expectativas eran altas antes de la Cumbre Cripto de la Casa Blanca del viernes, pero el resultado fue algo anticlimático. El mercado no reaccionó con tanto entusiasmo ya que Estados Unidos actualmente está reteniendo su BTC confiscado en lugar de comprar más activamente. Sin embargo, hay mucho más por lo que emocionarse de lo que el mercado está valorando. Es alentador ver que no solo el presidente Trump ha firmado una orden ejecutiva para una reserva cripto, sea como sea en la práctica, sino que también estamos viendo que esta conversación avanza a nivel estatal. El día antes de la Cumbre, Texas también aprobó el Proyecto de Ley del Senado 21, que le permite establecer una reserva cripto controlada por el estado, que consiste en Bitcoin y otros activos digitales. Hace un año, ninguno de nosotros podría haber soñado con esto. El movimiento de Texas podría abrir las puertas para que otros estados sigan su ejemplo, así como municipios a nivel estatal y local internacionalmente”.
Nic Puckrin, fundador de The Coin Bureau, dijo a BeInCrypto que la trayectoria a corto plazo de Bitcoin sigue ligada a las condiciones macroeconómicas. Señala el hecho de que los inversores en el ciclo actual tenían expectativas poco realistas de la reserva cripto de Bitcoin.
Notablemente, había una percepción creciente de que el gobierno de EE.UU. compraría miles de millones de dólares en nuevo BTC, causando un shock de oferta. Desde cualquier concepto económico o político, eso no habría sido posible.
Es difícil imaginar que el Congreso apruebe tal compra con el dinero de los contribuyentes para invertir en activos de riesgo. Esta expectativa poco realista fue un catalizador detrás de las correcciones de precio actuales.
“La venta actual de criptomonedas revela un desajuste entre expectativas y realidad. La reserva ahora solo constituirá cripto que el gobierno de EE.UU. ya tiene en su propiedad y no comprará nuevo BTC en el mercado. También es importante señalar que ni los precios de las criptomonedas ni de las acciones están en la parte superior de la agenda de Trump. De hecho, incluso desestimó las caídas de los precios de las acciones como obra de globalistas. Mientras tanto, el panorama regulatorio en mejora y la promesa de integración con los rieles de finanzas tradicionales consolidarán el papel importante de las criptomonedas en el panorama financiero de EE.UU. Vale la pena celebrar este progreso, en lugar de quejarse del sombrío contexto a corto plazo,” dijo Puckrin.
Basado en todo eso, este ciclo parece ser diferente de los anteriores. Entonces, a pesar de las correcciones recientes, BTC puede no haber alcanzado su punto máximo aún.
Nuevos factores como la adopción institucional, la postura cripto de Trump y las tensiones geopolíticas hacen que las comparaciones históricas sean menos fiables. A diferencia de ciclos pasados, la acción del precio de Bitcoin no está siguiendo un claro rally post-halving.
Al mismo tiempo, la incertidumbre es mayor que nunca. Las condiciones macro, la guerra comercial y las políticas cambiantes de EE.UU. están añadiendo complejidad.
Con Bitcoin ahora parte del sistema financiero global, su precio está reaccionando a más que solo los ciclos de halving. El camino a seguir no está claro, pero el ciclo no necesariamente ha terminado.