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El patrón Bitcoin de la empresa MicroStrategy es uno de los elementos más desconocidos y temidos entre los actores tradicionales del mundo financiero. Sin embargo, esto no impide a algunos buscar la manera de sacar provecho, o al menos de intentarlo. Este es el caso de algunas empresas dedicadas a las ventas en corto o short sellers.
Contrario a lo habitual, los short sellers recogen ganancias cuando las acciones de una empresa retroceden, mientras que pierden cuando las acciones suben. Para resumir este proceso, el inversor quita prestadas las acciones a un corredor de bolsa e inmediatamente las vende al precio actual. Cuando el precio de las acciones baja lo suficiente, las compra nuevamente, pero a un costo inferior.
Al momento de devolverlas, se queda con el diferencial de la operación, al que se le restan las comisiones del broker prestamista. Se trata de un negocio muy rentable. No obstante, si las acciones en cuestión suben en lugar de bajar, el short seller deberá recomprarlas a pérdidas para devolverlas al corredor.
La empresa que se dedica a las ventas en corto debe estar completamente segura de que las acciones bajarán para emprender esta estrategia. En el caso de MicroStrategy, estos comerciantes se equivocaron con sus apuestas de que el patrón Bitcoin fallaría.
Supuestas incoherencias de la estrategia Bitcoin de MicroStrategy
Algunas firmas de ventas en corto como Kerrisdale Capital, Citron Capital y otras observaron algunos elementos que ellos interpretaron como incoherencias. En ese sentido, si el impulso de MSTR en la bolsa se debe al activo subyacente de su estrategia (BTC), entonces por qué MSTR tiene mejor rendimiento que BTC, se preguntaban.
Para ilustrar: mientras que Bitcoin tiene un rendimiento de +117% en lo que va de año, MicroStrategy cuenta con un +440%. Matemáticamente, la empresa tiene ahora más de un 300% de sobrevaloración. Esta sobrevaloración de las acciones de MSTR fue diferente en distintos períodos del año, pero ciertamente se mantuvo.
A pesar de esto último, ni el mundo financiero y, menos el de las criptomonedas, funcionan de manera tan sencilla. Los short seller dieron por descontado que ese diferencial entre los rendimientos de BTC y MSTR se equilibraría. Nada de esto sucedió para desgracia de los vendedores en corto y el asunto podría empeorar para ellos en 2025.
A pesar de la enorme subida de las acciones de MicroStrategy, el patrón Bitcoin se mantiene como un factor de potencial ilimitado. Si se cumplen las promesas de campaña de Donald Trump, es posible que el BTC continúe presionando al alza. Con esto, las acciones que rastrean a la criptomoneda pionera podría mantener un rendimiento imponente.
Mientras tanto, los vendedores en corto se verían obligados a recomprar las acciones de MSTR con enormes pérdidas. Asimismo, también podrían tener la opción de extender los períodos del préstamo a cambio de mayores comisiones a los brokers. Sin embargo, esto alargaría la agonía, dado que no hay garantías de que BTC se desplome.