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MicroStrategy (MSTR) se ha convertido en una de las acciones más negociadas del mercado gracias a su estrategia de inversión en bitcoin (BTC).
Sin embargo, detrás del éxito de Michael Saylor, su presidente, se esconde un desafío monumental: mantener la estabilidad en un mercado conocido por su alta volatilidad.
Desde que MicroStrategy apostó de lleno por el bitcoin, endeudándose su trayectoria ha estado ligada al precio del criptoactivo.
La semana pasada, bitcoin ha estado cerca de tocar la tan esperada marca de 100.000 dólares por unidad, sin embargo, es algo que no ha podido cumplir.
Por su parte, el precio de las acciones de MSTR alcanzaron su máximo histórico el jueves de la semana pasada cuando llegó a 544 dólares por acción. En la jornada actual el precio ha descendido a 398 dólares, tal como se aprecia en el gráfico de TradingView.
Con cada nueva compra de BTC, el precio promedio de adquisición de la compañía aumenta, y su exposición a riesgos en caso de un mercado bajista se intensifica, opina el analista y operador de mercados, James Foord.
Ayer 25 de noviembre, MicroStrategy anunció una nueva compra de 55.500 BTC. La empresa invirtió 5.400 millones de dólares en esta compra, con un precio promedio de 97.862 dólares por BTC. De esta manera, ya acumula 386.700 BTC.
Actualmente, el precio promedio de compra de bitcoin por MSTR está justo por debajo de los 50.000 dólares por moneda, un nivel que podría convertirse en un problema si la historia del mercado se repite. Por tal razón, «Michael Saylor no puede permitirse un mercado bajista de bitcoin», destaca el analista.
Una apuesta de alto riesgo
Michael Saylor, conocido defensor de bitcoin, no ha ocultado sus ambiciosos objetivos para el activo digital.
Según el empresario, el precio de bitcoin podría oscilar entre tres escenarios hipotéticos: un caso bajista con un precio de 3 millones de dólares por moneda, un caso base de13 millones de dólares, y uno alcista que llevaría a BTC a alcanzar los 49 millones de dólares, hecho reportado por CriptoNoticias.
Sin embargo, James Foord advierte que antes de que estos escenarios puedan materializarse, BTC enfrentará ciclos típicos de mercado. «Un mercado bajista promedio podría reducir el precio de bitcoin hasta en un 75%. Si esto ocurre, MSTR podría encontrarse en serios problemas financieros», señala Foord.
El próximo mercado bajista podría manifestarse alrededor de 2025, según los patrones históricos de bitcoin. Si para entonces el precio de BTC cae por debajo del promedio de compra de MSTR, las acciones de la compañía también sufrirían un impacto significativo, señala.
El peso de las notas convertibles
MicroStrategy ha financiado su agresiva adquisición de bitcoin mediante notas convertibles, instrumentos financieros que permiten a los inversionistas convertir la deuda en acciones de la empresa.
No obstante, este mecanismo solo es viable si las acciones de MSTR se mantienen por encima del precio de conversión, estimado en torno a los 200 dólares por acción, dice Foord.
El especialista resalta que, si la compañía necesita liquidar estas notas en efectivo, requeriría reunir cerca de 4.000 millones de dólares. Actualmente, MicroStrategy cuenta con apenas 46 millones de dólares en efectivo.
«Eventualmente, MSTR se vería obligada a encontrar financiamiento, lo que podría resultar difícil, o emitir más capital», explica el analista.
Un plan a largo plazo con riesgos inmediatos
Michael Saylor tiene una perspectiva optimista a largo plazo. Proyecta un rendimiento anual compuesto del 29% para bitcoin en los próximos 21 años, argumentando que la volatilidad disminuirá a medida que el mercado madure. Sin embargo, el corto plazo presenta desafíos importantes.
«A medida que aumenta el precio promedio de compra de bitcoin por parte de MSTR, también lo hace el riesgo de que los mercados bajistas provoquen una depreciación significativa».
James Foord, analista y operador de mercados.
Este panorama podría llevar a los accionistas a vender sus posiciones, complicando aún más la situación financiera de la empresa.
¿Hacia dónde se dirige MicroStrategy?
Si bien Foord no cree que MicroStrategy «esté en riesgo de bancarrota ni nada por el estilo», advierte que los inversionistas deben prepararse para “estar en un viaje salvaje».
«A largo plazo, bitcoin es un excelente activo para protegerse contra una mayor liquidez global», explica.
Sin embargo, señala que la liquidez es cíclica y 2025 podría marcar el inicio de un endurecimiento en las condiciones económicas, lo que podría amplificar los riesgos de la estrategia de Saylor.
Para MicroStrategy, el éxito o el fracaso dependerá de la capacidad de Michael Saylor de navegar los ciclos del mercado sin sucumbir a los riesgos inherentes a su enfoque. En un mercado bajista, los desafíos serán inevitables, y Saylor tendrá que demostrar que su visión a largo plazo puede resistir las tormentas del corto plazo.