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Aunque el reciente lanzamiento de los ETF de Bitcoin o fondos cotizados en bolsa en Estados Unidos parece haber sido recibido con entusiasmo, según Jim Bianco, director ejecutivo de Bianco Research, estos productos financieros aún no han cumplido con su papel previsto como catalizador principal para la adopción de criptomonedas. En una publicación compartida en la plataforma de redes sociales de Elon Musk, X, Bianco sugirió que los ETF de Bitcoin necesitarían más tiempo para madurar antes de que pudieran servir como un importante «instrumento de adopción» en lugar de simplemente una «pequeña herramienta turística».
Retiros de fondos cotizados en bolsa de Bitcoin y falta de participación institucional
Los comentarios de Bianco pusieron de relieve el creciente escepticismo sobre el rendimiento de los ETF de Bitcoin desde su debut en enero. Si bien hubo un gran revuelo previo al lanzamiento sobre el potencial de los ETF de Bitcoin al contado, Bianco señaló varias señales de que el mercado aún no es tan fuerte como se esperaba. Los problemas clave señalados por el experto incluyen salidas recientes, pérdidas de los titulares de estos ETF y una falta general de inversión institucional importante, todo lo cual sugiere que el mercado de ETF de Bitcoin puede necesitar más tiempo para desarrollarse por completo. Un punto crítico que planteó Bianco son las importantes salidas netas dentro del mercado de ETF de Bitcoin. Citando datos de Farside Investors, Bianco mostró que ha habido más de mil millones de dólares en salidas netas de los 11 ETF de Bitcoin de EE. UU. solo en los últimos ocho días de negociación.
Flujos de ETF de Bitcoin al contado. | Fuente: Jim Bianco en X Esto ha reducido los activos totales bajo gestión (AUM) de los ETF de Bitcoin desde un pico de 61 mil millones de dólares en marzo a alrededor de 48 mil millones de dólares. Bianco argumentó que estas salidas demuestran la necesidad de un interés más sostenido y una entrada de capital de los inversores institucionales. Señaló además que la mayoría de las entradas a los ETF de Bitcoin procedían de titulares de criptomonedas existentes que trasladaron sus posiciones a cuentas de finanzas tradicionales (Trad-Fi) en lugar de nuevos inversores que entraban al mercado. Esto indica que los ETF pueden no haber atraído capital nuevo como se esperaba inicialmente. Para añadir credibilidad al escepticismo, Bianco mencionó que incluso BlackRock confirma que aproximadamente el 80% de las compras de ETF de Bitcoin probablemente se han realizado a través de cuentas en línea autodirigidas, lo que sugiere además que los inversores institucionales aún no se han involucrado plenamente en el mercado de ETF de Bitcoin. El experto añadió:
El análisis criptocuantitativo sugiere que la mayoría de las entradas de ETF de BTC al contado se debieron a tenedores en cadena que volvieron a cuentas de transacciones financieras, por lo que muy poco dinero «nuevo» ha entrado en el espacio criptográfico. Hasta ahora, estos instrumentos NO han estado a la altura de la expectativa de «aquí vienen los boomers». Muy pocos han llegado, y los que lo han hecho están sufriendo pérdidas y ahora pueden estar yéndose (salidas de $1 mil millones en los últimos 8 días).
¿Qué necesita el mercado de ETF de Bitcoin para madurar?
Si bien el desempeño reciente de los ETF de Bitcoin puede no haber cumplido con las expectativas iniciales, Bianco sigue siendo optimista de que aún pueden convertirse en un instrumento valioso para la adopción de criptomonedas. Enfatizó la necesidad de “paciencia” y el desarrollo de más herramientas en cadena que podrían impulsar el mercado hacia adelante. Bianco dice que pueden pasar “un par de temporadas, incluido un invierno o dos y avances en el desarrollo” antes de que el mercado de ETF de Bitcoin realmente alcance su ritmo. El CEO señaló:
¿Pueden estas herramientas ser un instrumento de adopción? Sí, tal vez después de la próxima adopción (2028) y después de que se haya producido un desarrollo significativo de las herramientas en cadena (es decir, la cadena BTC DeFi, los NFT, los pagos, etc.).
El precio de BTC se mueve lateralmente en el gráfico de 2 horas. Fuente: BTC/USDT en TradingView.com Imagen destacada creada con DALL-E, gráfico de TradingView