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Fidelity Digital Assets, uno de los principales emisores de ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos, ha revisado su perspectiva a medio plazo sobre Bitcoin de positiva a neutral.
Este cambio, detallado en su Informe de Señales del 1T 2024 publicado el 22 de abril, se deriva de varias tendencias preocupantes en el rendimiento del mercado de Bitcoin. El Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) ha experimentado un crecimiento impresionante, acumulando más de 8 mil millones de dólares en entradas.
¿Por qué Fidelity ha cambiado su postura sobre Bitcoin a medio plazo?
Es el segundo ETF de Bitcoin que más rápido ha crecido desde su lanzamiento. A pesar de este éxito, los últimos análisis apuntan a un cambio significativo en las perspectivas de valoración de Bitcoin. La Bitcoin Yardstick, o Hashrate Yardstick, sirve como métrica clave, similar a la relación precio-beneficio (PE) utilizada en los mercados de valores tradicionales.
Este ratio compara la capitalización bursátil total de Bitcoin con su hashrate, que mide la energía computacional que asegura la red. Fidelity explicó: “La idea es que cuanto más bajo sea el ratio, más barato parecerá Bitcoin, del mismo modo que un ratio PE más bajo puede interpretarse como una acción barata o infravalorada.”
Según el informe, no hubo un solo día en el primer trimestre en el que Bitcoin se considerara “barato”. La criptomoneda fluctuó entre cero y dos desviaciones estándar de la media durante la mitad del trimestre. Es importante destacar que los valores por encima de dos desviaciones suelen indicar una sobrevaloración en relación con la producción de energía de la red.
La perspectiva neutral se ve respaldada además por una mayor presión vendedora por parte de los holders a largo plazo y un alto porcentaje de direcciones rentables, lo que podría fomentar la venta. Chris Kuiper, Director de Investigación de Fidelity Digital Assets, afirmó:
“Creemos que los indicadores on-chain están ahora claramente por encima de los mínimos o de los mínimos extremos observados anteriormente. Sin embargo, no estamos ni mucho menos cerca de los máximos extremos históricos.”
No obstante, las perspectivas de Fidelity no son uniformemente prudentes. La firma mantiene una visión positiva a corto plazo, tras las actividades de recogida de beneficios al final del primer trimestre. Además, los datos on-chain indican una acumulación continua por parte de los pequeños inversores.
Fidelity: Estimaciones en el precio de Bitcoin son positivas
El número de direcciones que poseen Bitcoin por valor de al menos 1,000 dólares ha aumentado 20% desde principios de año, alcanzando nuevos máximos históricos. Fidelity señaló:
“Esto muestra un crecimiento continuado de pequeñas direcciones acumulando y guardando Bitcoin, incluso con precios al alza. Esto también puede ser representativo de una creciente distribución de Bitcoin y su adopción entre la persona “promedio.”
También los saldos de los exchanges han disminuido a medida que más inversores optan por la autocustodia, lo que podría reducir la presión vendedora. Tras alcanzar un máximo histórico de 73,777 dólares el 14 de marzo, Bitcoin experimentó una fuerte corrección, cayendo a 60,775 dólares en una semana.
Desde entonces, ha oscilado entre 60,000 y 71,800 dólares. En el momento de escribir estas líneas, se negocia en torno a los 66,000 dólares.