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Ante la incertidumbre sobre cómo será el desempeño de los fondos cotizados (ETF) de bitcoin spot en Estados Unidos si se aprueban hoy o mañana, resulta oportuno analizar el movimiento que han tenido estos productos en otras partes del mundo.
De momento, los ETF de bitcoin spot más grandes del mundo son Bitcoin Purpose (BTCC) de Canadá y ETC Group Physical Bitcoin (BTCE) de Alemania. Cada uno de estos posee, respectivamente, 1.700 millones y 1.200 millones de dólares (USD) en activos bajo gestión, según sus datos actualizados en sus sitios web.
BTCE fue lanzado hace tres años y medio, en junio de 2020, convirtiéndose así en el primer ETF de bitcoin spot aprobado del mundo. El producto entró al mercado cotizando cerca de USD 8, cuando BTC valía USD 9.000.
En sus primeras tres semanas, el volumen de comercio de BTCE fue de USD 41.700, USD 55.000 y USD 183.000, mientras que el de la moneda digital en Binance, el exchange de mayor comercio, fue de USD 13, 10 y 5 millones respectivamente, según datos registrados por TradingView. Tal desempeño muestra que, aunque disminuyó ligeramente el trading de BTC, creció entonces el del ETF, quizás por el interés que despertó entre los inversionistas tradicionales la posibilidad de exponerse al activo.
Como exhibe el siguiente gráfico, el volumen de comercio semanal de BTCE continuó subiendo luego, con algunos retrocesos, a medida que se incrementaba el precio de bitcoin. No obstante, se desaceleró desde el siguiente año y experimentó recién un repunte en el 2023. Su máximo semanal de la historia hasta ahora fue hace tres años en enero de 2021 por USD 8,9 millones.
Cabe señalar que, a pesar del descenso de volumen de comercio de BTCE, su precio siempre se ha mantenido correlacionado al de bitcoin, debido a que se trata de un ETF spot. Su punto más alto fue en los USD 57 en noviembre de 2021 cuando bitcoin alcanzó el máximo histórico de USD 69.000.
Los ETF spot, también llamados «al contado», son instrumentos financieros que siguen el precio de un activo, permitiendo a sus inversionistas tener exposición a este sin poseerlo. Normalmente acceden a estos productos aquellos que buscan mercados regulados y tradicionales.
Al momento de esta redacción, BTCE cotiza a USD 39, lo que refleja un retroceso del 31% desde su punto más alto. Mientras tanto, la moneda digital se comercia en los USD 46.000, 33% debajo de su máximo histórico.
Por otra parte, BTCC se lanzó a USD 9 hace casi tres años, en febrero de 2021, en medio del rally alcista de bitcoin, lo que puede haber ayudado a que consiga más volumen de trading que BTCE en sus comienzos. Precisamente en sus primeras tres semanas, registró un volumen de trading ascendente de USD 439.700, USD 1,2 millón y USD 1,3 millones.
El volumen máximo semanal de BTCC fue en mayo de 2021, como se puede ver en el siguiente gráfico. Este fue por un total similar al de BTCE, precisamente de USD 9,6 millones.
En cuanto a su precio, BTCC alcanzó su máximo histórico en los USD 12 y ahora cotiza en los USD 8, lo que significa un retroceso del 33%. Como se mencionó anteriormente, este es el mismo porcentaje de reducción que posee bitcoin hasta el momento.
Los ETF de bitcoin spot de Estados Unidos tendrían mayor demanda que los otros
Actualmente, Canadá y Europa son los principales mercados de ETF de bitcoin al contado, con 7 y 10 productos negociados respectivamente. La mayoría de ellos se lanzaron en 2021. El mercado canadiense lidera este nicho con un dominio del 48% del comercio total de activos, aunque podría ser destronado por el estadounidense de aprobarse estos productos allí.
Tal hipótesis parte del hecho de que los mercados de acciones en Estados Unidos son significativamente más grandes que el resto del mundo. Como exhibe el siguiente gráfico, el de dicho país representa el 58% del total. Mientras tanto, Japón y Reino Unido ocupan el segundo y tercer puesto con el 6% y 4% respectivamente.
En sintonía a ello, un estudio del emisor de fondos Bitwise señala que el 88% de los asesores financieros estadounidenses que quieren comprar bitcoin están esperando un ETF al contado para hacerlo. Por ello, diversos especialistas sostienen que la demanda de estos productos si se aprueban podría motivar el alza de la moneda a largo plazo.
Entre los que han manifestado esto se encuentra Adam Back, el CEO del proveedor de tecnología basada en blockchain Blockstream, quien dijo que “los ETF son un acelerador” para el mercado de bitcoin. Así también, Jaime Pradenas Baeza, director de Productos Blockchain en la Bolsa de Santiago de Chile, comentó recientemente a CriptoNoticias: “hay una especie de esperanza de que, cuando se apruebe ese ETF en Estados Unidos, el mercado ‘cripto’ va a subir”.
Pradenas Baeza contrasta que los ETF de bitcoin spot ya aprobados fuera de Estados Unidos no generan gran impacto en el mercado porque no tienen alta demanda. A modo de ejemplo, mencionó que en Chile se puede invertir en este tipo de productos que están listados en Canadá, “pero no se negocia, nadie lo compra”.
Bitcoin se mantiene al alza ante la posible llegada de los ETF spot a Estados Unidos
La expectativa de que se aprueben esta semana los ETF de bitcoin spot en Estados Unidos ha sido de los factores que motivó la reciente alza de la moneda digital. Esta semana, alcanzó los USD 46.000, su precio más alto en 20 meses.
Es por eso que algunos estudiosos del mercado, como el inversionista Scott Melker, anticipan toma de ganancias cuando se concrete el evento que impulse a la cotización a la baja momentáneamente. Aunque, según especialistas como Cathie Wood, la CEO del emisor de fondos Ark Invest, el interés en exponerse a BTC por los inversionistas tradicionales podría hacer que no haya un evento de «venta de la noticia».
Este panorama se da después de que, en el pasado, la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) se mantuvo rechazando las propuestas de ETF de bitcoin spot. Solo autorizó los basados en futuros de la moneda digital.