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- Bitcoin rima con costes de producción
Cuando se habla de criptomonedas, los debates suelen centrarse en los considerables requisitos de electricidad y equipamiento necesarios para minar bitcoin. Estos factores contribuyen significativamente a la valoración de la moneda digital y son otra medida de su valor. A pesar de las dificultades inherentes a la estimación exacta de estos costes, las investigaciones realizadas por la Universidad de Cambridge han arrojado algunas de las cifras más creíbles en este ámbito.
Bitcoin, a menudo reconocido como un almacén de valor emergente y una forma novedosa de tecnología monetaria, ve su valor estrechamente vinculado a sus costes de producción. Sin embargo, la mayoría de sus usuarios no basan su valoración del bitcoin en este aspecto. Esta situación establece un paralelismo con las materias primas, cuyos costes de producción fijan un nivel de precios fundamental. Esta base es decisiva para evaluar si el activo está infravalorado o sobrevalorado. Las tendencias históricas indican que la evolución del precio del bitcoin está estrechamente vinculada a sus costes de producción, como demuestran periodos como la segunda mitad de 2016, principios de 2019, marzo de 2020 y finales de 2022.
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- Bitcoin - Dólar: ¡Atrápame si puedes!
La evolución del precio del bitcoin requiere un análisis del marco del sistema monetario actual, en particular el del dólar estadounidense. Factores como los tipos de interés reales, la expansión de la masa monetaria y los matices de la política fiscal desempeñan un papel clave en la determinación del valor de mercado del bitcoin.
Unos tipos de interés reales elevados y un crecimiento limitado de la masa monetaria son indicadores de una política monetaria y fiscal que se considera "sólida". Ayudan a determinar si las autoridades vigentes protegen el valor del dólar. Estas condiciones suelen tener un efecto disuasorio sobre el crecimiento del bitcoin, ya que son un signo de un sistema monetario más controlado, que históricamente ha tenido un impacto a la baja sobre el bitcoin.
Por el contrario, los últimos 15 años han estado marcados por periodos de indulgencia monetaria, gracias en particular a la flexibilización cuantitativa (Quantitative Easing - QE) y otras medidas de estímulo. Estas políticas han dado lugar a tipos de interés reales bajos o negativos y a un rápido aumento de la oferta monetaria, creando un entorno propicio para el auge del bitcoin y otras criptodivisas.
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- Especulador o inversor: elija su bando
Al analizar la dinámica de la evolución del bitcoin, una perspectiva conductista ayuda a comprender el estado de ánimo de sus poseedores. La proporción de inversores a largo plazo en bitcoin suele aumentar en los mercados bajistas y disminuir en los alcistas, lo que indica una posible sobrevaloración cuando el mercado está dominado por especuladores a corto plazo y una infravaloración cuando predominan los tenedores a largo plazo.
El Ratio RHODL, que se muestra en el siguiente gráfico, es un oscilador que, en cierto modo, compara la riqueza en dólares que poseen los recién llegados (más de una semana) frente a los inversores más antiguos (entre uno y dos años).
Una tendencia al alza en el ratio RHODL (en naranja) sugiere un aumento de la riqueza en USD en manos de nuevos compradores de bitcoins (durante una semana). Esto es típico de los repuntes de los mercados alcistas y de los picos especulativos.
Una tendencia a la baja en el ratio RHODL indica un predominio de la riqueza en USD en manos de jugadores que poseen bitcoins "antiguos" adquiridos hace entre uno y dos años. Esta caída del RHODL sugiere una tendencia a la acumulación y retención de bitcoins a medio y largo plazo. En otras palabras, los BTC son cada vez más antiguos por término medio (en relación con su fecha de compra).
Durante los periodos oscuros en el precio del bitcoin, los poseedores a largo plazo acumulan oferta. Mientras que durante los periodos de euforia, los veteranos distribuyen sus monedas caras en manos de los toros especuladores (con lo que la marea se vuelve a favor de los osos, que venden monedas baratas con pérdidas).
La última palabra
Los tradicionalistas financieros, familiarizados con metodologías como los flujos de caja descontados y los ratios precio/beneficios, pueden encontrar poco convencionales las técnicas de valoración del bitcoin. Sin embargo, estos nuevos enfoques son esenciales para evaluar una tecnología tan disruptiva, cuyos resultados son tan variados como impredecibles.
Las opiniones sobre el futuro del bitcoin son muy variadas. Los escépticos sostienen que podría desplomarse hasta alcanzar un valor cero, como ocurrió con la quiebra del FTX (FTT), mientras que sus defensores lo ven como un potencial activo de reserva mundial. Esta divergencia de opiniones no es infrecuente en los activos "revolucionarios".
El camino hacia la comprensión del verdadero valor del bitcoin recuerda al de otras tecnologías transformadoras de la historia, como la imprenta, la máquina de vapor e Internet, aunque las comparaciones son imposibles. En cambio, estas innovaciones fueron inicialmente difíciles de valorar, pero acabaron remodelando el mundo de formas imprevistas. Las criptomonedas, con el bitcoin a la cabeza, se encuentran en una encrucijada similar: podrían revolucionar el panorama financiero o fracasar a la hora de materializar su potencial previsto.