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Ethena ($ENA), el protocolo cripto más conocido por su “dólar sintético” $USDe ($USDe) valorado en 4 mil millones de dólares, está mirando más allá de los mercados cripto en busca de la próxima fuente de rendimiento, apostando a que el auge en el trading apalancado de acciones puede ofrecer rendimientos más altos y fiables.
El protocolo dijo El viernes, planea expandir su estrategia de trading de base hacia los futuros perpetuos de acciones, cuyo interés abierto ha aumentado a 6.2 mil millones de dólares desde menos de 1 mil millones en marzo. Las tasas de financiamiento en esos contratos promediaron aproximadamente 14% en Hyperliquid y 17.5% en Binance en los últimos meses, en comparación con dígitos bajos individuales para bitcoin durante el mismo período, según Ethena.
Ethena espera anunciar sus primeros socios de intercambio y despliegues para la estrategia de acciones en las próximas semanas. A largo plazo, anticipa que los perpetuos de activos del mundo real superen a los derivados de criptomonedas en respaldo de $USDe dentro de 12 a 24 meses.
La expansión se produce mientras Ethena busca nuevas fuentes de rendimientos tras la caída de la oferta de $USDe por debajo de los 5 mil millones de dólares desde un máximo cercano a los 15 mil millones. El movimiento siguió a la importante revisión del token $ENA del jueves, en la que la Fundación Ethena presentó una revisión significativa de la economía del token $ENA, eliminando los desbloqueos mensuales para capital de riesgo y realizando una votación para dirigir los ingresos de los negocios de Ethena hacia la recompra de tokens.
Misma operación, mercado diferente
La estrategia es esencialmente la misma operación que Ethena ha llevado a cabo desde el lanzamiento de $USDe con bitcoin $BTC$79.388,11, ether ETH$2501,36 y solana (SOL): mantener exposición a un activo, posicionarse en corto en su contrato perpetuo y recolectar el financiamiento pagado por los traders largos apalancados.
Sin embargo, esa operación se volvió mucho menos lucrativa en el ámbito criptográfico este año, ya que los precios cayeron y el mercado se enfrió. El financiamiento de Bitcoin $BTC$79.388,11 promedió un 11% en 2024 y un 4.9% en 2025 antes de caer a solo un 2.2% este año hasta el 11 de agosto, señaló Ethena.
Los perpetuals de acciones, por su parte, han seguido la dirección contraria. La financiación fue positiva en el 94% de los días en Hyperliquid y en el 97% en Binance una vez que esos mercados alcanzaron una escala significativa, según Ethena. La tasa de financiación mediana para acciones fue del 13,9%, frente al 3,9% para bitcoin.