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La liquidez del mercado cripto se volvió desigual en 2025, según el market maker Wintermute. El capital de los inversores se concentró en un pequeño grupo de tokens, mientras gran parte del mercado tuvo dificultades para avanzar.
A medida que el mercado cripto se aleja de los patrones tradicionales impulsados por ciclos, la firma identificó tres desarrollos clave que podrían preparar el escenario para una recuperación más amplia en 2026.
La liquidez del mercado cripto se concentró a lo largo de 2025
En su revisión del mercado OTC de criptoactivos de 2025, Wintermute observó que el año que recién finalizó puso a prueba muchas de las suposiciones tradicionales del mercado de las criptomonedas. También mostró un cambio más amplio en la manera en que funciona la liquidez en el sector.
Normalmente, en los mercados cripto, el capital fluía de manera cíclica: primero entraba a Bitcoin como punto principal para la liquidez, y después se rotaba hacia Ethereum cuando el impulso de BTC se desaceleraba.
Luego ese capital iba a altcoins de gran capitalización y después a altcoins de pequeña capitalización cuando crecía el apetito por el riesgo. Sin embargo, esto no ocurrió en 2025.
La empresa market maker descubrió que en 2025 la actividad de trading se concentró principalmente en Bitcoin, Ethereum y un pequeño grupo de tokens de gran capitalización. Como resultado, la liquidez se volvió más concentrada y pesada en los activos principales, en vez de distribuirse en todo el mercado.
“El capital ya no se distribuye de manera amplia en todo el mercado. En cambio, la liquidez estuvo más concentrada y distribuida de forma desigual, lo que provocó una mayor diferencia en los retornos y la actividad”, dice el informe.
Según el informe, este cambio fue impulsado por los ETF y las tesorerías de criptoactivos (DAT). Hasta hace poco, las stablecoins y las inversiones directas eran las principales formas de entrada de capital al mercado cripto.
“Sin embargo, los ETF y los DAT cambiaron de manera estructural cómo se canaliza la liquidez hacia el ecosistema”, escribió Wintermute. “Como mencionamos, sus mandatos se están expandiendo y empiezan a permitir exposición más allá de BTC y ETH, sobre todo hacia otros tokens de gran capitalización; sin embargo, esto está ocurriendo poco a poco, así que cualquier beneficio para el altseason tomará tiempo en verse reflejado.”
El resultado fue una menor amplitud del mercado y una diferencia cada vez mayor en los rendimientos. Esto mostró que el capital se está utilizando de forma más dirigida en vez de distribuirse en un movimiento de rotación amplio. Esta tendencia se refleja en el desempeño de las altcoins y memecoins.
El informe destacó que la duración de los rallies en la altseason se acortó mucho comparado con años anteriores. Entre 2022 y 2024, los rallies de altseason normalmente duraban entre 45 y 60 días.
En cambio, en 2025, la duración promedio cayó bruscamente, con una persistencia media de unos 20 días. Esta caída se dio incluso con la aparición constante de nuevas metas y temáticas, como launchpads de memecoins, DEX de futuros perpetuos y la narrativa x402.
“Estas narrativas generaron sólo estallidos breves de actividad y no lograron convertirse en rallies de mercado duraderos. Esto refleja condiciones macroeconómicas inestables, fatiga del mercado tras el exceso del año anterior y falta de liquidez suficiente en el altseason para mantener las narrativas más allá de su fase inicial. Por eso, los rallies de altcoins se sienten como operaciones tácticas en vez de tendencias claras de alta convicción”, señala el informe.
Wintermute también llamó la atención sobre el desempeño de las memecoins en 2025. El informe halló que la capitalización de mercado de las memecoins cayó bruscamente después del primer trimestre. Además, no logró recuperar niveles clave de soporte. Aunque sí hubo subidas de actividad, estas no lograron revertir la tendencia bajista general.
El informe citó episodios de volatilidad de corta duración, como la competencia entre los launchpads de memecoins Pump.fun y LetsBonk en julio, como ejemplos de interés localizado en el trading que no se transformó en una recuperación sostenida del mercado.
Wintermute presenta tres escenarios para una recuperación más amplia del mercado en 2026
Wintermute enfatizó que revertir la dinámica de 2025 probablemente requeriría al menos uno de estos tres desarrollos:
- Mayor exposición institucional: La mayor parte de la nueva liquidez entra al mercado cripto mediante ETF y tesoros de criptoactivos, pero sigue estando concentrada. Una recuperación más amplia requeriría “expansión de su universo de inversión”.
- Fortaleza renovada en los principales activos: Un fuerte rally en Bitcoin o Ethereum podría provocar un efecto riqueza. Sin embargo, sigue sin quedar claro cuánto capital se movería hacia el resto del mercado.
- Regreso de la atención del inversor minorista: Que la atención minorista vuelva de las acciones a las criptomonedas podría traer nuevas entradas. Aun así, Wintermute considera este escenario como el menos probable.
Según el informe, los resultados en 2026 dependerán de si uno de estos factores será lo suficientemente fuerte como para que la liquidez se extienda más allá de los grandes activos.
El post Top 3 catalizadores que podría impulsar el mercado cripto en 2026 fue visto por primera vez en BeInCrypto.