coindesk.com
Los operadores de Bitcoin BT$92.094,11 y ether ET$3131,47 han ignorado recientemente una serie de catalizadores, que incluyen tensiones geopolíticas y flujos de ETF, para apostar por una baja volatilidad y riesgos reducidos a corto plazo.
Esto es evidente a partir de la reciente caída en los índices de volatilidad implícita (IV) a 30 días vinculados al bitcoin y ether. Estos índices reflejan las expectativas de los inversores sobre la volatilidad de los precios. Cuando bajan, los operadores prevén menos volatilidad y tiempos más tranquilos, y viceversa.
La volatilidad implícita anualizada a 30 días de BTC, medida por el índice DVOL de Deribit, ha caído al 40%, el nivel más bajo desde octubre. El índice alcanzó un máximo del 59% durante la venta masiva de noviembre, según la fuente de datos TradingView. El índice de volatilidad de BTC de Volme'x, BVIV, también muestra un desplome similar en la volatilidad esperada.
El índice de volatilidad implícita del Ether, ETH DVOL, ha caído por debajo del 60%, el nivel más bajo desde septiembre de 2024, desde el máximo de noviembre de 80.38.
La volatilidad en disminución indica que los operadores no se están apresurando a adquirir opciones ni a contratar coberturas como lo hicieron en octubre y noviembre. En otras palabras, los operadores anticipan un mercado más tranquilo con menor riesgo en el futuro, incluso cuando la débil demanda de los ETFs de Bitcoin al contado listados en Estados Unidos y un índice del dólar fuerte sugieren una posible tendencia a la baja.
Al mismo tiempo, están descartando las conversaciones sobre una volatilidad alcista impulsada por la demanda de refugio seguro tras el ataque de EE.UU. a Venezuela y las tensiones con Irán.
Desde la perspectiva del mercado de opciones, esta compresión refleja expectativas de una reducción en la incertidumbre a corto plazo y una mayor probabilidad de consolidación en lugar de movimientos direccionales significativos," Markus Thielen, fundador de 10x Investigación, dijo en una nota a los clientes.
"Los operadores parecen estar deshaciendo coberturas o proveyendo volatilidad a través de estrategias basadas en rangos, lo cual es consistente con una menor demanda de protección a corto plazo," añadió.
Las opciones son contratos derivados que otorgan al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender el activo subyacente, en este caso, BTC y ETH, a un precio predeterminado en una fecha posterior. Una opción de compra otorga el derecho a comprar y representa una apuesta alcista en el mercado, mientras que una opción de venta protege al comprador contra riesgos a la baja.
Los operadores suelen vender opciones call y put cuando anticipan una disminución en la volatilidad y comprar ambas cuando esperan un movimiento significativo en cualquiera de las dos direcciones.
La semana pasada, los traders vendieron tanto opciones en Deribit para beneficiarse de una caída en la volatilidad. "La actividad de opciones durante la última semana se ha concentrado principalmente en la venta de calls y puts, lo que indica que una gran parte del nocional operado está vinculada a estrategias de venta de volatilidad en lugar de apuestas direccionales directas", dijo Thielen.
La brecha de riesgo del Ether se reduce
El riesgo percibido de Ether en relación con bitcoin ha disminuido considerablemente, lo que indica que los operadores están deshaciendo las apuestas de cobertura en el token nativo de Ethereum a un ritmo más acelerado.
La diferencia entre los índices de volatilidad implícita a 30 días de ether y bitcoin cayó a 16 la semana pasada, el nivel más bajo desde abril de 2025, después de haber alcanzado un máximo por encima de 30 en agosto del año pasado.
"La caída más rápida en la volatilidad de Ethereum sugiere que las posiciones especulativas o impulsadas por eventos se están deshaciendo de manera más agresiva, lo que refuerza la señal general de que los riesgos extremos a corto plazo están disminuyendo en lugar de aumentar," dijo Thielen.
Tenga en cuenta que el diferencial de volatilidad entre ether y bitcoin sigue siendo positivo, una señal de que los operadores esperan que el ETH se mueva un poco más que el bitcoin.
En términos generales, se espera que tanto BTC como ETH se mantengan estables, pero ETH presenta un poco más de margen de variación esperado.