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El vencimiento de opciones de Bitcoin y Ethereum de este 26 de diciembre marca un hito sin precedentes en los mercados de derivados. Más de 27 mil millones de dólares en contratos están programados para expirar hoy. Este evento de “Boxing Day” no solo cierra el mes, sino también el trimestre y el año, lo que amplifica su impacto potencial.
Con la liquidez estacional reducida y un volumen tan concentrado, el mercado se enfrenta a un posible reajuste estructural que podría influir en la dinámica de precios de cara a 2026.
Bitcoin y Ethereum lideran un vencimiento récord de opciones
El vencimiento de opciones de hoy corresponde tanto al cierre mensual como trimestral del cuarto trimestre de 2025. Bitcoin concentra la mayor parte del evento, con 23,6 mil millones de dólares en opciones que expiran, mientras que Ethereum suma 3,8 mil millones de dólares adicionales.
Al momento del vencimiento, Bitcoin cotiza alrededor de 88,596 dólares, mientras que Ethereum se negocia cerca de 2,956 dólares. Las opciones call dominan claramente el mercado, superando a las put en una proporción cercana a 3:1, lo que refleja una inclinación alcista en el posicionamiento previo.
Los niveles de max pain se sitúan en torno a 95,000 dólares para Bitcoin y 3,000 dólares para Ethereum. Estos niveles representan los precios donde los compradores de opciones enfrentan mayores pérdidas y los vendedores obtienen mayor beneficio, y suelen actuar como referencias clave durante los ajustes previos al vencimiento.
Según Deribit, esta expiración es la mayor registrada hasta la fecha, ya que involucra más del 50% del interés abierto total de la plataforma. Los analistas destacan que, más allá del precio inmediato, los flujos posteriores al vencimiento serán determinantes para entender la nueva estructura del mercado.
“…la mayor expiración registrada – representando más de la mitad del interés abierto total –… Los flujos posteriores a la expiración importarán más que el precio. Observa el posicionamiento. ¿Cómo reaccionará el mercado ante una expiración tan grande?” preguntaron los analistas de Deribit en un comunicado.
En paralelo, la actividad de rollover ha dominado las últimas sesiones. Muchas instituciones están trasladando posiciones hacia contratos de enero, lo que introduce ruido en los datos de corto plazo y reduce la claridad sobre la intención direccional inmediata.
“El vencimiento de opciones que ha condicionado el precio de Bitcoin en las últimas semanas está llegando a su fin. La estructura de puts y la cobertura activa de los dealers, que actuaba como un soporte mecánico y comprimía el precio alrededor de ciertos niveles, está perdiendo fuerza conforme se acerca el vencimiento”, expuso CdeCripto en X.
Volatilidad contenida y expectativas para el inicio de 2026
A pesar de la magnitud del vencimiento, el mercado muestra señales de calma relativa. El índice de volatilidad implícita de Bitcoin a treinta días se sitúa cerca del 42%, una caída significativa frente al 63% registrado a finales de noviembre. Este descenso sugiere que el mercado no anticipa movimientos impulsivos o pánicos generalizados.
Greeks.live señala que, aunque las opciones put representan cerca del 30% de las operaciones recientes en bloques, esto no implica necesariamente un sentimiento bajista. En este entorno, los traders que absorben posiciones liberadas por instituciones pueden encontrar condiciones de precio favorables.
La forma en que las instituciones gestionen las posiciones remanentes o trasladadas será crucial para definir la acción del precio en las primeras semanas de 2026. Expiraciones de esta escala suelen generar episodios de volatilidad a corto plazo, pero también pueden facilitar rupturas de resistencia una vez absorbido el impacto.
“Esto marca un cambio de régimen: desaparece parte del soporte artificial, pero también la presión vendedora forzada. A partir de aquí, Bitcoin tendrá mayor libertad direccional y el resto del mercado cripto puede experimentar un aumento de volatilidad al salir del entorno de compresión”, sentenció CdeCripto.