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Bitcoin BTC 103.717,18 ha enfrentado unas semanas desafiantes, retrocediendo drásticamente desde sus máximos históricos y afectando al mercado en general, incluyendo ether ETH 3533,67, XRP 2,3151, solana SOL 163,65 y otros.
Sin embargo, existe una razón convincente para esperar que la criptomoneda se mantenga por encima del nivel crucial de 100,000 dólares y registre un repunte esta semana, vinculada a un cambio positivo en el sistema financiero estadounidense que señala un potencial para la renovación del apetito por riesgo entre los inversores.
En el corazón de la historia se encuentra el diferencial entre el SOFR y el EFFR, que mide las condiciones de liquidez en dólares en el sector bancario de EE. UU. SOFR, la Tasa de Financiamiento Garantizado Overnight, es la tasa de interés overnight que los bancos pagan para obtener efectivo utilizando bonos del Tesoro como garantía. La Tasa Efectiva de Fondos Federales (EFFR) es la tasa a la que los bancos prestan reservas entre sí durante la noche sin garantía.
Generalmente, este diferencial se mantiene en un rango estrecho, pero a finales del mes pasado se disparó a su nivel más alto desde 2019, señalando estrés y un endurecimiento de la liquidez en el sistema financiero. ¿El resultado? El índice del dólar, que sigue el valor del billete verde frente a las principales monedas fiduciarias, subió y el bitcoin cayó bruscamente, llegando a superar el nivel de $100,000 en un momento dado.
Pero en los últimos días, el diferencial SOFR-EFFR ha caído drásticamente de 0.35 a 0.05, eliminando ese pico. Esta reversión sugiere un alivio en las condiciones financieras: la prima por temor ha desaparecido y la liquidez se está normalizando.
Todo lo demás constante, el estrechamiento de este diferencial señala condiciones financieras más laxas, favorables para activos de riesgo como bitcoin. Y adivine qué, BTC está en alza al momento de redactar, cotizando por encima de $103,000, lo que representa una ganancia del 1.6% en un período de 24 horas, según datos de CoinDesk. ETH, XRP, SOL, BNB han ganado entre 1.5% y 2.5% siguiendo la pauta de BTC.
Los préstamos de SRF disminuyen, se detiene el rally del DXY
Otros indicadores clave también apuntan a una reducción del estrés de liquidez. Por ejemplo, los préstamos de los bancos a la facilidad de recompra permanente (SRF) de la Reserva Federal, una herramienta clave de gestión de liquidez, han vuelto a cero tras alcanzar un máximo histórico de 50.000 millones de dólares a principios de este mes, según datos de ING. Los bancos había pedido prestado miles de millones a través del SRF como respuesta a las presiones temporales de financiamiento.
Concurrentemente, el repunte del índice del dólar se ha suavizado al encontrar resistencia en el máximo de agosto de 100.25, provocando que el impulso alcista se detenga. Una renovada caída en el DXY podría ser positiva para el BTC, que se considera una cobertura contra la depreciación del dólar y un proxy para la protección contra la inflación.
Todos estos factores se combinan para crear un caso convincente para que bitcoin y el mercado cripto en general se revaloricen en la próxima semana.
Riesgos clave
Mantenga un ojo en los flujos hacia los ETFs spot listados en EE.UU., ya que deberán mostrar fortaleza tras casi 2.8 mil millones de dólares en salidas durante las últimas cuatro semanas.
Una ruptura en el DXY por encima de 100.25 podría afectar las perspectivas alcistas de BTC.