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ENA, el token de gobernanza de Ethena, subió cerca de un 15% en la última semana.
Esto puso una alarma para los analistas, quienes ahora consideran que el activo se perfila como uno de los más atractivos para mantener en los próximos 3-4 meses, y es que el token tiene fundamentos sólidos.
En su último análisis, Axel Bitblaze señaló que el entusiasmo en torno a ENA no es solo narrativa, ya que el proyecto cuenta no solo con fundamentos claros, sino catalizadores definidos y programas estructurados de recompra que podrían sostener el precio a largo plazo.
Los catalizadores para Ethena
Como mencionamos, uno de los principales impulsores es el programa de recompras. En apenas seis semanas, Ethena ha adquirido el 7,3 % del suministro circulante de ENA.
Además, destinó $310 millones a recompras en las próximas 6-8 semanas, lo que implica entre $5 y $7 millones diarios de presión compradora, una cifra enorme en relación al mercado del token.
Para ponerlo en contexto, equivaldría a una compra de $129.000 millones en BTC, $30.200 millones en ETH o $7.000 millones en BNB en términos de impacto de mercado. Según Bitblaze, este nivel de presión genera un efecto de escasez que puede impulsar el precio de ENA de manera constante, especialmente en un entorno de demanda respaldada por utilidad real.
Las condiciones macro también favorecen a ENA. Si la Reserva Federal recorta las tasas, los rendimientos de los T-bills caerán y los inversores buscarán alternativas más rentables. En este escenario, USDe, con un APY del 7-10% y una oferta de $12.800 millones, se vuelve más atractivo.
Además, con la Ley Génesis de EE. UU. que prohíbe a emisores de stablecoins ofrecer rendimiento directo, los flujos podrían dirigirse hacia stablecoins descentralizadas como USDe, fortaleciendo la demanda de ENA como token de gobernanza.
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De cara al futuro, Ethena implementará un «fee switch» permanente que destinará parte de sus ingresos a recompras continuas de ENA. Ya se cumplieron métricas clave como $6.000 millones en suministro de USDe, $250 millones en ingresos acumulados y $41 millones en fondos de reserva.
Los riesgos
No todo es color rosa. Los riesgos para Athena incluyen los desbloqueos mensuales valorados entre $180 a 200 millones, y las posibles subidas de tasas de la Reserva Federal, aunque, según Bitblaze, no neutralizan el escenario alcista.
Arthur Hayes, cofundador de BitMEX e inversor de Ethena, también reiteró su postura alcista, señalando los $1,50 como nivel clave. Aunque ENA cotiza en torno a $0,81, el analista considera que los bajistas pierden fuerza y que la presión compradora podría exponer la vulnerabilidad de los cortos.
Clean up in isle 4. We got a bear impaled by a green doji.$ENA = $1.50 pic.twitter.com/9fqJL28IHF
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) September 9, 2025