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Una estructura de mercado bajista ha estado presionando los precios de las criptomonedas durante las últimas seis semanas, llevando la capitalización total del mercado a su nivel más bajo en dos meses con 1.13 billones de dólares. Según dos métricas de derivados, los alcistas de las criptomonedas tendrán dificultades para romper la tendencia bajista, aunque el análisis de un marco temporal más corto proporciona una visión neutral con bitcoin (BTC), Ether (ETH) y BNB, en promedio, ganando un 0.3% entre el 12 y el 19 de mayo.
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Observa que la formación de cuña descendente iniciada a mediados de abril podría durar hasta julio, lo que indica que una eventual ruptura al alza requeriría un esfuerzo adicional por parte de los alcistas.
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Además, está el inminente estancamiento del techo de la deuda estadounidense, ya que el Tesoro de EE.UU. se está quedando rápidamente sin liquidez.
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Aunque la mayoría de los inversores considera que la administración Biden podrá llegar a un acuerdo antes del impago efectivo de su deuda, nadie puede excluir la posibilidad de un cierre del gobierno y el consiguiente impago.
¿Oro o stablecoins como refugio seguro?
Ni siquiera el oro, que solía considerarse la clase de activos más segura del mundo, ha sido inmune a la reciente corrección, ya que el metal precioso bajó desde los 2,050 dólares del 4 de mayo hasta el actual nivel de 1,980 dólares.
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Circle, la empresa detrás de la stablecoin USDC, se ha deshecho de 8,700 millones de dólares en bonos del Tesoro con vencimiento superior a 30 días por bonos a corto plazo y préstamos garantizados en gigantes bancarios como Goldman Sachs y Royal Bank of Canada.
Según Markets Insider, un representante de Circle declaró que:
"La inclusión de estos activos de alta liquidez también proporciona protección adicional para la reserva USDC en el improbable caso de un impago de la deuda de Estados Unidos".
La stablecoin DAI, gestionada por la organización descentralizada MakerDAO, aprobó en marzo un aumento de las tenencias de bonos del Tesoro estadounidense en su portafolios hasta 1,250 millones de dólares para "aprovechar el actual entorno de rendimientos y generar más ingresos".
Los mercados de derivados no muestran signos bajistas
Los contratos perpetuos, también conocidos como swaps inversos, tienen un tipo de interés implícito que suele cobrarse cada ocho horas.
Una tasa de financiación positiva indica que los largos (compradores) exigen más apalancamiento. Sin embargo, la situación contraria se produce cuando los cortos (vendedores) requieren más apalancamiento, lo que hace que la tasa de financiación se vuelva negativa.
La tasa de financiación a siete días para BTC y ETH fue neutral, lo que indica una demanda equilibrada de longs (compradores) y shorts (vendedores) apalancados que utilizan contratos de futuros perpetuos. Curiosamente, ni siquiera Litecoin (LTC) mostró una demanda larga excesiva tras un repunte semanal del 14.5%.
Para excluir las externalidades que podrían haber afectado únicamente a los mercados de futuros, los traders pueden calibrar el sentiment del mercado midiendo si hay más actividad a través de opciones de compra (call) o de venta (put).
El vencimiento de opciones puede añadir volatilidad al precio de bitcoin, lo que se tradujo en una ventaja de 80 millones de dólares para los bajistas en el último vencimiento del 19 de mayo.
Una relación de 0.70 entre opciones de venta y opciones de compra indica que el interés abierto de las opciones de venta va por detrás de las opciones de compra, que son más alcistas. Por el contrario, un indicador de 1.40 favorece a las opciones de venta, lo que puede considerarse bajista.
La relación entre opciones de venta y opciones de compra para el volumen de opciones de bitcoin ha estado por debajo de 1.0 durante las dos últimas semanas, lo que indica una mayor preferencia por las opciones de compra neutrales a alcistas. Y lo que es más importante, incluso cuando el precio de bitcoin corrigió brevemente a la baja hasta los USD 26,800 el 12 de mayo, no se produjo un aumento significativo de la demanda de opciones de venta protectoras.
¿El vaso está medio lleno o los inversores se preparan para lo peor?
El mercado de opciones muestra ballenas y creadores de mercado poco dispuestos a tomar puts de protección incluso después de que bitcoin se desplomara un 8.3% entre el 10 y el 12 de mayo.
Sin embargo, dada la demanda equilibrada en los mercados de futuros, hay traders que se muestran indecisos a la hora de realizar apuestas adicionales hasta que haya más claridad sobre el estancamiento de la deuda estadounidense.
Quedan menos de dos semanas para el 1° de junio, cuando el Departamento del Tesoro de EE.UU. ha advertido de que el gobierno federal podría ser incapaz de pagar sus deudas.
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No está claro si la capitalización total del mercado será capaz de romper la formación de cuña descendente. Desde una perspectiva optimista, los traders profesionales no están utilizando derivados para apostar por un escenario catastrófico.
Por otra parte, no parece que haya motivos para que los alcistas se precipiten y apuesten por una rápida recuperación del mercado de criptomonedas, dada la incertidumbre del entorno macroeconómico. Así que, en última instancia, los bajistas están en un lugar cómodo según las métricas de derivados.
Aclaración: La información y/u opiniones emitidas en este artículo no representan necesariamente los puntos de vista o la línea editorial de Cointelegraph. La información aquí expuesta no debe ser tomada como consejo financiero o recomendación de inversión. Toda inversión y movimiento comercial implican riesgos y es responsabilidad de cada persona hacer su debida investigación antes de tomar una decisión de inversión.