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El mercado de stablecoins (criptomonedas que mantienen el mismo precio que monedas fíat como el dólar) “se ha puesto patas arriba en 2023”. Así lo visualiza la empresa de datos y análisis Kaiko, sobre todo porque considera que tether (USDT) “se convirtió en la stablecoin más confiable” cuando cree que debería ser la menos.
Para poner en contexto, la compañía recordó que, a inicios del año, los reguladores estadounidenses prohibieron la emisión de Binance USD (BUSD) para 2024. Asimismo, señaló que la crisis bancaria en marzo golpeó “duramente” a USD Coin (USDC) y DAI, mientras que Binance impulsó la demanda de TUSD al dejar su comercio sin tarifas.
“Todos estos eventos tuvieron enormes ramificaciones para la estructura del mercado de stablecoins”, aclaró. Resaltó que, aunque aumentó la capitalización de este nicho, la dominancia del comercio de todas las stablecoins mencionadas, incluyendo USDT, cayeron respecto al año anterior, mientras creció la de TUSD.
Sin embargo, así y todo, USDT sigue acaparando el mayor volumen de comercio de las stablecoins y esto es peligroso, según Kaiko. Como argumento, mencionó que las reservas de esta moneda tienen una categoría denominada “otra”, que no aclara que activos contempla y representa el 3% del total.
Eso nos deja “en la oscuridad sobre qué activos están en esa categoría” y además que con eso “Tether está asumiendo riesgo”, expresó. Muestra de ello son las ganancias de USD 1,48 millones que registró en su primer trimestre, “una cifra asombrosamente alta” que se desconoce de dónde proviene en su totalidad.
Kaiko agregó que Tether tiene ahora USD 12,5 mil millones en activos de riesgo como bitcoin (BTC). Eso representa al 15% de sus reservas y ha anunciado esta semana que invertirá más en esa criptomoneda, tal como lo reportó CriptoNoticias. Esta decisión es muy arriesgada y “me hace desconfiar”, dijo Conor Ryder, el investigador a cargo del informe representando a Kaiko.
“Mi única explicación es que quieren aumentar su base de activos que está fuera del alcance del gobierno de los Estados Unidos”, comentó. Añadió que “los defensores de Tether parecen estar justificando la compra de BTC como parte de sus reservas, ya que provendrá de un exceso de ganancias”. Pero consideró que eso “ignora los grandes problemas con la composición de dichas reservas: ambiguos y arriesgados”.
“La incertidumbre regulatoria ha visto a Tether convertirse en un gran ganador en la industria de las criptomonedas, y eso es algo que debería preocupar a una industria que se enorgullece de la transparencia y la responsabilidad. La stablecoin menos confiable se ha convertido en la más confiable.”
Kaiko, empresa de datos y análisis de mercados.
De todas maneras, Kaiko concluyó que, “con un anclaje estable, una mayor liquidez y más flexibilidad para los comerciantes, USDT continuará dominando la carrera centralizada de las stablecoins”.