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Las dos principales plataformas descentralizadas de derivados, dYdX y GMX, están a la par en cuanto a liquidez y volúmenes de comercio.
El volumen de comercio diario de swaps perpetuos en dYdX osciló entre 340 y 2,600 millones de dólares en marzo, según datos de CoinGecko. En comparación, GMX tuvo un volumen de comercio diario inferior a USD 500 millones.
El volumen de interés abierto (OI), que mide el número de contratos que los traders mantienen en ambas plataformas, está más cerca que los volúmenes de comercio. CoinGecko informó de que el OI de GMX ha oscilado entre 170 y 200 millones de dólares desde marzo de 2023 sólo en Arbitrum. Al mismo tiempo, los volúmenes de OI de dYdX se han mantenido entre 330 y 260 millones de dólares.
En particular, la relación entre el volumen de comercio y el volumen de OI en dYdX es mayor que en GMX. La inflación de los volúmenes de comercio en dYdX puede explicarse por el incentivo del token DYDX para impulsar los volúmenes. Un informe de IOSG ventures señalaba:
"En los casos en que los incentivos se dirigen explícitamente a la actividad de negociación, como ocurre con dYdX, sigue siendo difícil determinar en qué medida existiría el volumen de comercio sin esas recompensas".
Por otra parte, el modelo de GMX de poner a los proveedores de liquidez en manos de titulares de tokens GLP frente a los traders ha facilitado la negociación sin deslizamiento. La incentivación de la liquidez a través del token GMX condujo a un aumento más orgánico del volumen de comercio de GMX.
En términos de valor total bloqueado, GMX supera a dYdX en 1.7 veces, con USD 627 millones depositados en GMX frente a los USD 356 millones de dYdX, según datos de DeFi Llama.
Comparando el volumen de negociación y de OI y la liquidez, no hay un claro ganador de los dos. Así pues, la competición por el primer puesto en la negociación descentralizada de derivados está servida.
Mejoras de dYdX y GMX
Ambos exchanges tienen ventajas e inconvenientes, y se prevén actualizaciones este año para mejorar sus líneas de productos.
El informe de IOSG señalaba que, debido a los importantes incentivos comerciales, dYdX tiene una gran discrepancia de USD 750 millones entre las comisiones cobradas y los incentivos, "lo que indica que el proyecto ha pagado más incentivos de los ingresos generados".
Sin embargo, el equipo de dYdX ha tomado medidas para reducir la inflación de tokens en los últimos seis meses, pasando de 5.8 millones de tokens al mes a 2.7 millones en el mismo periodo.
El equipo de dYdX tiene como objetivo acumular "valor real" para el token DYDX dirigiendo las comisiones de negociación y su comisión de transacción de la blockchain de capa 1 hacia los titulares. Anunciaron el plan de lanzar una cadena independiente de capa 1 basada en Cosmos en 2022.
Recientemente, el equipo llevó a cabo con éxito una prueba privada de lanzamiento de la cadena dYdX, cuyo lanzamiento está previsto para septiembre.
Aunque GMX ha alcanzado volúmenes de comercio orgánicos superiores a los de dYdX, sólo ofrece pares de negociación limitados de cuatro criptomonedas: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Chainlink (LINK) y Uniswap (UNI). Al mismo tiempo, dYdX ofrece negociación en 37 criptomonedas.
El equipo de GMX está trabajando en la adición de un contrato inteligente sintético que permitirá el soporte de múltiples activos en la plataforma de negociación perpetua.
GMX también se beneficia de su decisión de desplegar en Arbitrum debido a la amplia liquidez y las integraciones con otras plataformas DeFi. Por ejemplo, GMX ha establecido asociaciones con Camelot, Olympus DAO, Umami Finance y otros dentro del ecosistema Aribtrum para impulsar la liquidez y el uso.
Por otra parte, la decisión de dYdX de abandonar el ecosistema de Ethereum por una blockchain independiente de capa 1 puede ir bien en cuanto a velocidad y rendimiento. Sin embargo, podría sufrir el impacto adverso del aislamiento de la liquidez.
Perspectivas técnicas y actividad on-chain
El precio del token DYDX se ha disparado un 134% desde principios de 2023, frente a las ganancias del 90% de GMX en lo que va de año.
Los datos de acumulación de tokens de Nansen muestran que las billeteras de "dinero inteligente" han acumulado dYdX fervientemente desde principios de 2023. La empresa de análisis marca las cuentas de dinero inteligente para identificar a los traders prolíficos y activos.
Técnicamente, DYDX se enfrenta a la resistencia de los niveles máximos de noviembre de 2022 en torno a USD 2.70. Si los compradores logran superar este nivel, el token puede dirigirse a los niveles de ruptura de 2022 en torno a USD 6.96. En caso de caída, el soporte se sitúa en torno a USD 1.77.
La firma de análisis de criptomonedas Lookonchain informó de la acumulación de ballenas de GMX en torno al 28 de marzo, por un total de USD 5 millones. La plataforma informó de otra venta de USD 4.9 millones el 5 de abril por parte de otra cuenta ballena, lo que resulta alentador para los compradores.
El token GMX alcanzó un nuevo máximo histórico de USD 85.95 en marzo de 2023. Con el máximo de 2022 en torno a USD 58.91 como soporte, el token podría subir más si supera el nivel de USD 85.
Aunque no está claro qué plataforma de dYdX y GMX tomará finalmente la delantera en el comercio descentralizado de derivados, los desarrollos previstos para estas plataformas parecen positivos para ambas. La tokenómica y la estructura de mercado de sus tokens nativos muestran signos alcistas.
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