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Mucho se ha dicho sobre Ethereum cambiando Bitcoin en el pasado, particularmente durante el ciclo alcista de 2017 cuando la relación ETH/BTC alcanzó un máximo de 0.157.
Sin embargo, avanzando rápidamente hasta ahora, estimulado por la narrativa de la crisis bancaria en curso, los datos de Glassnode analizados por CryptoSlate sugiere un período de bajo rendimiento de Ethereum por delante, poniendo fin a la idea de un "cambio".
Bitcoin – Ethereum se dio cuenta del dominio de la tapa
La capitalización de mercado es la forma más popular de valorar y comparar criptomonedas. Se calcula multiplicando el precio actual por la oferta circulante.
Una variación del método de capitalización de mercado es la capitalización realizada, que sustituye el precio actual en el cálculo anterior con el precio cuando las monedas se movieron por última vez. Los defensores argumentan que esto da una valoración más precisa debido a que minimiza los efectos de las monedas perdidas e irrecuperables.
El siguiente gráfico documenta el mercado de Bitcoin y Ethereum y los límites máximos realizados desde 2016. Muestra un endurecimiento entre BTC y ETH en junio de 2017, especialmente al ver las líneas de límites máximos realizados.
Alrededor de abril de 2019, los dos comenzaron a divergir. Pero para mayo de 2021, se produjo un mayor estrechamiento de las dos bandas. Sin embargo, el tope realizado de Ethereum ha comenzado a disminuir en las últimas semanas, y Bitcoin se mantiene relativamente estable.
El gráfico también traza el dominio BTC/ETH, calculado tomando la capitalización de mercado de BTC y dividiéndola por [(capitalización de mercado de BTC + capitalización de mercado de ETH) – 0.765]. La cifra de 0.765 visualiza el oscilador en torno a un valor medio a largo plazo. Muestra que el mercado está comenzando a salir de un período de dominio de ETH de dos años.
Con base en la situación actual, los mercados se están preparando para tasas más altas y los bancos continúan restringiendo la disponibilidad de crédito, un escenario generalmente favorable para los activos de riesgo.
Ethereum se considera una versión beta más arriesgada y más alta que Bitcoin, lo que sugiere que tendrá un rendimiento inferior al de la criptomoneda líder que entra en un entorno de aversión al riesgo.
Fundamentos de Ethereum
El análisis de los fundamentos de Ethereum también sugiere un bajo rendimiento en el futuro.
Un indicador general de la salud del ecosistema es una relación Spot to Futures alta/en aumento: esto indica un ecosistema en el que los tenedores dominan a los comerciantes, cuya intención es obtener ganancias en lugar de creer en el ecosistema.
Los datos del volumen Block on ETH Spot to Futures muestran una macrotendencia bajista desde abril de 2020. La tendencia bajista se aceleró alrededor de mayo de 2022 (implosión de Terra-LUNA) y desde entonces ha caído a un mínimo histórico.
El cambio porcentual en el total de direcciones ETH ha disminuido en los últimos cinco años, cayendo por debajo de BTC el mes pasado.
Del mismo modo, el cambio porcentual en el total de direcciones LTC comenzó a alejarse de ETH (y BTC) alrededor de junio de 2021, permaneciendo constantemente más alto desde entonces, particularmente moviéndose hacia la parte superior del mercado alrededor de noviembre de 2021.
Los datos en cadena muestran que las transacciones de monedas estables y NFT constituyen el uso de gas más significativo en ETH, y las primeras aumentaron alrededor de diciembre de 2022. Las segundas se han mantenido constantes, relativamente planas desde abril de 2021.
En junio de 2022, las transacciones de monedas estables y NFT representaron casi la mitad del uso de gas de ETH. Ahora, el porcentaje es de alrededor del 35%, lo que indica una caída general en estas aplicaciones en la cadena ETH.
Esto puede explicarse por la creciente popularidad de los ordinales en BTC, que ha disminuido un poco la demanda de ETH NFT. Del mismo modo, las monedas estables en los intercambios se han hundido a un mínimo de 17 meses, lo que sugiere una disminución general de su importancia para las criptomonedas, probablemente debido a las narrativas en curso sobre su seguridad/canjeabilidad.
La narrativa Merge condujo a impulsores de precios alcistas en el cambio a la prueba de participación y la tokenómica deflacionaria. Sin embargo, más de seis meses después, ETH sigue perdiendo frente a Bitcoin. Varias razones podrían estar detrás de esto.
Desde las sanciones de Tornado Cash, la reputación de Ethereum como una cadena descentralizada e incensurable ha recibido un golpe significativo. Más de la mitad de los bloques aún cumplen con la Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC), lo que significa que más de la mitad de la red excluirá transacciones a instancias de las autoridades estadounidenses.
Además, si bien los desarrolladores fueron transparentes al afirmar que la fusión no reduciría las tarifas directamente, sigue existiendo un problema sin resolver con transacciones costosas. El cuadro a continuación muestra que las tarifas de transacción se dispararon recientemente a aproximadamente 5k ETH.
La relación ETH/BTC se encuentra actualmente en 0.0635, menos de la mitad que durante el pico de 2017. Desde la crisis bancaria, se produjo una caída notable en la relación, lo que sugiere que el mercado favorece abrumadoramente a Bitcoin en estos tiempos inciertos.